USD/CAD a reculé vers 1,4220 en début de séance européenne, le dollar canadien s’étant raffermi, aidé par le resserrement de l’écart de rendement États-Unis/Canada. Le rendement canadien à deux ans s’échangeait à environ 152 pb sous son équivalent américain, un niveau plus serré que les 158 pb de lundi, lorsque l’écart avait atteint son plus haut depuis février 2025. Les marchés se concentrent sur le rapport sur l’emploi de septembre au Canada : l’emploi est attendu en hausse de 7 000 après une baisse de 41 700, tandis que le taux de chômage est prévu à 6,5% contre 6,4% auparavant — des données susceptibles d’influencer les anticipations de politique monétaire de la Banque du Canada.
La faiblesse du pétrole pourrait limiter le soutien au huard, alors même que les signaux de politique américaine restent restrictifs. Les projections de divergence de politique monétaire pointent vers un différentiel passant de 175 pb à 200 pb d’ici la fin d’année et se maintenant sur 2026, tandis que la courbe OIS canadienne implique près de quatre hausses supplémentaires de la BdC d’ici septembre de l’an prochain. Aux États-Unis, le ton du gouverneur de la Fed, Waller, a été évalué à 8/10 par le FXS Speechtracker contre une moyenne de 7,2/10, et l’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 0,42 à 138,34. Techniquement, USD/CAD se maintient au-dessus de la moyenne mobile à 100 jours et de la médiane des bandes de Bollinger ; le RSI (14) est proche de 65, avec des supports à 1,4125, 1,4015 et 1,3895, et une résistance autour de 1,4355.
Écart de rendement et domination du dollar
Nous voyons USD/CAD évoluer près de 1,4220 alors que l’écart de rendement obligataire entre les États-Unis et le Canada se resserre légèrement à 152 points de base. Ce repli temporaire nous offre un point d’entrée stratégique avant les statistiques d’emploi canadiennes, qui devraient faire apparaître une hausse marginale de 7 000 emplois. Toutefois, la tendance de fond reste nettement orientée en faveur du dollar américain, du fait d’une forte divergence de politique monétaire.
Les données historiques montrent que lorsque l’écart de rendement dépasse 150 points de base, USD/CAD tend à s’inscrire dans une tendance haussière marquée. La banque centrale américaine signalant une posture restrictive prolongée, et le différentiel de rendement étant attendu en élargissement à 200 points de base d’ici la fin d’année, nous anticipons un objectif à 1,4500. Cet écart qui se creuse rend l’achat d’options d’achat (calls) sur le dollar américain ou la prise de positions longues une stratégie attractive pour les prochaines semaines.
Prix du pétrole, stratégie tactique et niveaux techniques
Par ailleurs, il faut tenir compte de la faiblesse des cours du brut, qui, historiquement, plafonne tout rebond de la devise canadienne, corrélée aux matières premières. Les références internationales du pétrole subissant une pression baissière dans un contexte d’apaisement des risques géopolitiques au Moyen-Orient, les recettes d’exportation du Canada pourraient en pâtir. Ce frein domestique à l’activité renforce notre biais haussier sur la paire.
Pour l’exécution tactique, nous recommandons de positionner des ordres d’achat à proximité du support immédiat à 1,4125. Les graphiques journaliers montrent un RSI à 65, suggérant un marché solide mais pas encore en zone de surachat. Une cassure nette au-dessus de la résistance à 1,4355 devrait ouvrir la voie à une accélération rapide vers notre objectif à 1,4500.
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