Des stratèges d’une banque singapourienne estiment que le dollar américain conserve un soutien structurel grâce à la forte exposition de l’économie américaine aux secteurs de la technologie et de l’intelligence artificielle, qu’ils considèrent comme favorables à la croissance et à la productivité. Toutefois, après un récent rally, ils signalent une marge de progression plus limitée à court terme, les données à venir et la communication des autorités monétaires suggérant un essoufflement de la dynamique en faveur d’un resserrement monétaire.
Ils pointent des signaux d’assouplissement du marché du travail et une Réserve fédérale plus patiente, dépendante des données, même si ses responsables continuent de se concentrer sur l’inflation. Les marchés intègrent toujours un peu plus de trois hausses de taux de la Fed au cours des 12 prochains mois, mais ces anticipations pourraient être revues à la baisse si les prochaines publications d’inflation confirment que les pressions sous-jacentes sur les prix restent contenues. La hausse des rendements longs des Treasuries a déjà durci les conditions financières, ce qui pourrait réduire la nécessité de nouvelles hausses des taux directeurs et relever le seuil pour de nouveaux tours de vis de la Fed.
Perspectives du dollar et soutien structurel
Nous pensons que les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à une période de potentiel haussier limité pour le dollar américain (USD), malgré le solide soutien provenant des secteurs de la technologie et de l’intelligence artificielle. Les flux massifs de capitaux vers la tech américaine continuent d’offrir un plancher structurel à la devise. En revanche, courir après de nouveaux rallies à court terme à ces niveaux élevés comporte un risque accru.
Les indicateurs économiques récents suggèrent un refroidissement du marché du travail, avec un taux de chômage américain évoluant autour de 4,1 % et une croissance de l’emploi montrant des signes nets de modération. En conséquence, nous nous attendons à ce que les marchés réduisent prochainement leurs anticipations agressives de nouvelles hausses de taux des banques centrales. Si les prochains rapports d’inflation confirment que les tensions sur les prix sont maîtrisées, un pilier clé de la récente vigueur de l’USD pourrait se fissurer.
Vues tactiques et recommandations de trading
Par ailleurs, les rendements élevés à long terme des Treasuries ont déjà largement contribué, à eux seuls, au durcissement des conditions financières. Cette dynamique d’auto-durcissement réduit le besoin de mesures officielles agressives et relève le seuil pour toute hausse de taux surprise. Nous recommandons de suivre de près l’évolution de ces rendements, car tout repli pourrait rapidement déclencher une baisse du dollar.
Pour les traders de produits dérivés, nous recommandons de s’éloigner des stratégies de « breakout » et de privilégier des configurations de marché en range ou des stratégies consistant à vendre les rallies du dollar. Le recours à des structures optionnelles telles que des « bear call spreads » sur des paires en USD peut aider à maîtriser le risque tout en tirant parti du potentiel haussier limité de la devise. Se concentrer sur des paires de devises où d’autres banques centrales demeurent relativement plus hawkish que les États-Unis offrira les opportunités les plus lisibles dans les semaines à venir.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
