Un soutien à court terme et des publications clés comme déclencheurs pour le dollar américain
Trois banques estiment que le dollar américain devrait être soutenu à court terme par la fermeté des prix du pétrole, des rendements américains élevés et la persistance des anticipations de resserrement de la Réserve fédérale. Elles ne prévoient toutefois ni franchissement net, ni retournement marqué en l’absence d’un catalyseur clair. Le prochain point d’attention est l’IPC sous-jacent américain, une banque indiquant qu’une hausse de 0,4% sur un mois, ou davantage, serait nécessaire pour modifier sensiblement la valorisation implicite du marché. Plus largement, elles jugent le rallye tendu, avec des positions déjà étirées, ce qui implique que la poursuite du mouvement dépendra des données à venir plutôt que du seul momentum.
Des points de vue divergents des banques sur la trajectoire de reprise du dollar
Selon une première analyse, la banque centrale devrait maintenir ses taux en octobre, avant une hausse de 25 pdb en décembre désormais pleinement intégrée dans les prix, et la hausse des coûts de l’énergie pourrait relever l’inflation globale tandis que l’inflation sous-jacente resterait contenue, limitant de nouveaux gains du dollar. Une autre estime que la reprise du dollar repose davantage sur la crédibilité de la Fed, renforcée par la hausse de taux du mois dernier, que sur ses indications prospectives. Une troisième indique que son modèle montre un dollar surévalué face à toutes les devises du G10 à l’exception de la livre sterling, et le situe à 1,1% de surévaluation sur une base également pondérée ; elle n’identifie toutefois aucun déclencheur de retournement, tout en soulignant le risque lié aux élections de mi-mandat aux États-Unis et la possibilité d’un positionnement de précaution fin octobre.
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