UOB indique que l’USD/CNH conserve un biais baissier, le dollar américain pouvant tester le support à 6,7420 au cours des prochaines 24 heures, même si un prolongement sous ce seuil reste jugé peu probable. La paire a évolué dans une fourchette étroite de 6,7450 à 6,7500 et a terminé à 6,7482, en hausse de 0,01 %, laissant une résistance de court terme à 6,7550. L’action des prix est restée atone, mais la tonalité directionnelle demeure légèrement négative.
Sur un horizon de 1 à 3 semaines, la banque continue d’anticiper une dérive graduelle vers 6,7300 à condition que 6,7640 tienne en tant que résistance ; sa dernière mise à jour, datée du 3 août avec un spot à 6,7490, souligne des signes limités d’une accélération de la dynamique baissière. À l’échelle de 1 à 3 mois, elle observe l’émergence d’une dynamique haussière encore timide, mais un redressement durable exigerait une cassure au-dessus de l’EMA 21 semaines à 6,8430.
Opportunités sur dérivés dans un contexte de faiblesse de court terme
Nous percevons une tonalité sous-jacente souple sur l’USD/CNH, offrant une opportunité immédiate pour les intervenants sur dérivés de viser des mouvements baissiers à court terme vers 6,7420. Étant donné qu’une rupture durable sous ce plancher est très improbable dans les prochains jours, les opérateurs peuvent vendre (écrire) des options de vente (puts) de court terme à 6,7400 ou en dessous afin d’encaisser une prime avec un profil de risque jugé maîtrisé. Cet optimisme prudent vis-à-vis du yuan est étayé par la résilience des données commerciales chinoises, les exportations ayant récemment progressé de 8,6 % sur un an, contribuant à soutenir la devise.
Stratégies de trading à moyen et long terme et risques macroéconomiques
Sur les une à trois prochaines semaines, nous anticipons un glissement graduel vers 6,7300, tant que la résistance solide à 6,7640 n’est pas franchie. Pour tirer parti de cette dérive baissière lente, nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) proches du cours (near-the-money) avec des échéances fin août. Ce positionnement s’appuie sur des tendances saisonnières historiques, selon lesquelles le yuan bénéficie souvent d’entrées de flux d’entreprises à l’approche de la seconde moitié du troisième trimestre.
Sur un horizon plus long de un à trois mois, nous identifions des signes encore hésitants de dynamique haussière, qui nécessiteraient une cassure nette au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) 21 semaines à 6,8430 pour valider un véritable redressement. Les intervenants sur dérivés devraient se prémunir contre ce potentiel retournement en détenant des options d’achat (calls) USD/CNH hors de la monnaie (out-of-the-money) comme couverture macroéconomique. Cette posture défensive est d’autant plus importante dans le contexte de divergence persistante des rendements, la Banque populaire de Chine ayant notamment maintenu son taux préférentiel de prêt à un an (LPR) inchangé à 3,35 % afin de soutenir la croissance domestique.
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