La semaine à venir est riche en événements économiques, commençant doucement lundi sans publications majeures impactant le marché des changes. Mardi, l’accent est mis sur les données d’inflation du Canada et des États-Unis, ainsi que sur l’indice de fabrication de l’État de New York des États-Unis. Mercredi, le Royaume-Uni publie ses chiffres d’inflation, tandis que les États-Unis annoncent le PPI de base m/m et le PPI m/m. Jeudi, les données du marché de l’emploi en Australie et les ventes au détail m/m des États-Unis ainsi que les demandes hebdomadaires de chômage sont mises en avant. Vendredi, le Japon publie son IPC national de base y/y, avec les États-Unis offrant des chiffres préliminaires sur le sentiment des consommateurs et les indices d’attentes d’inflation. Les chiffres attendus pour l’IPC m/m du Canada sont de 0,2 %, avec l’IPC médian y/y prévu inchangé à 3,0 %. Aux États-Unis, le CPI de base m/m est prévu à 0,3 %, en hausse par rapport à 0,1 % auparavant. Le CPI global m/m devrait également augmenter à 0,3 % contre un précédent 0,1 %, avec un CPI y/y anticipé à 2,6 %. Le Royaume-Uni s’attend à un CPI y/y inchangé à 3,4 %, avec un CPI de base y/y stable à 3,5 %. Le rapport sur la main-d’œuvre en Australie devrait montrer un rebond dans la création d’emplois, avec une hausse attendue entre 20K et 30K. Aux États-Unis, les ventes au détail de base m/m devraient augmenter de 0,3 %, après une baisse précédente de -0,3 %. Pendant ce temps, la performance des concessions automobiles montre de premiers signes de récupération potentielle. Le calendrier des données s’accélère à partir du milieu de la semaine et nous devrions prêter particulièrement attention à la manière dont les différents chiffres d’inflation se présentent, surtout ceux d’Amérique du Nord. Les prix des consommateurs aux États-Unis, tant globaux que de base, sont tous prévus pour presque tripler d’un mois à l’autre, ce qui pourrait éloigner davantage le récit de l’inflation de la zone cible de la Fed. L’indice de fabrication de l’État de New York ne doit pas être négligé. Bien qu’il fluctue souvent, il alimente directement des indicateurs plus larges que nous utilisons pour évaluer l’activité industrielle, surtout dans des États avec des chaînes d’approvisionnement denses. Une nouvelle baisse, couplée à une inflation résiliente, formerait une combinaison légèrement étrange, mais devenue plus familière : des prix tenaces face à une croissance irrégulière. Concernant le Royaume-Uni, les chiffres d’inflation de mercredi pourraient être révélateurs, non seulement pour la direction à moyen terme de la livre, mais aussi pour les échanges de volatilité implicite qui se concentrent sur les prix à court terme. Si la croissance des prix annuels reste stable, cela pourrait renforcer les attentes actuelles autour de la position de la Banque d’Angleterre. Néanmoins, toute déviation, à la hausse ou à la baisse, se répercuterait rapidement sur le complexe STIR (taux d’intérêt à court terme). Le marché du travail australien est ensuite au programme. Après une faiblesse récente, une légère reprise dans les chiffres de l’emploi est largement anticipée. Au-delà du chiffre principal, le taux de participation et les heures travaillées sont également révélateurs. Si les deux s’améliorent avec la création d’emplois, les contrats à terme en AUD pourraient commencer à impliquer des bases de trajectoire de taux plus fermes à court terme. Vendredi, le CPI de base du Japon a toujours des difficultés à atteindre les objectifs de longue date de la BoJ. Cependant, il est utile, lorsqu’on le considère dans le contexte des ajustements en cours de la courbe des rendements JGB. Les traders exposés à des revalorisations de Tokyo liées aux commentaires politiques devront surveiller de près le timing de la publication. À la fin de la semaine, le sentiment des consommateurs et les attentes d’inflation aux États-Unis devraient aider à compléter notre vue macroéconomique. Les données sur le sentiment portent du poids car elles agissent comme un baromètre anticipatif pour la consommation discrétionnaire. Les attentes d’inflation, quant à elles, laissent souvent présager le comportement futur de la fixation des prix, en particulier dans les services. En raison de l’amélioration attendue des ventes au détail, toute force dans les données liées aux automobiles cette semaine pourrait propulser les ratios risque-rendement plus près des cibles intermédiaires. En fin de compte, nous rassemblerons un puzzle au cours de plusieurs sessions cette semaine, chaque publication agissant moins comme un événement marquant et plus comme un coup de pinceau. Observez la séquence, pas seulement le contenu.

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