Impact des hausses de tarifs sur l’inflation et la croissance
Les hausses de tarifs d’avril ont perturbé les plans antérieurs de baisse des taux, suscitant des inquiétudes concernant la stagflation avec des prix en hausse et une croissance ralentissant. Dans ce scénario, les responsables de la Fed pourraient avoir besoin de signes concrets de ralentissement économique pour s’assurer que toute augmentation de l’inflation est de courte durée. Ce passage reflète un changement de pensée parmi les décideurs de la Réserve fédérale, provoqué par les récents changements de politique commerciale. La décision de l’ancien président d’augmenter les tarifs a introduit de nouvelles variables dans un équilibre économique déjà délicat – à savoir la relation entre l’inflation et la croissance. Les marchés s’attendaient raisonnablement à des réductions de taux plus tôt cette année, mais ces attentes ont été obscurcies lorsque le mois d’avril a vu une nouvelle série de tarifs, réintroduisant efficacement certaines pressions inflationnistes à un moment où les dépenses des consommateurs avaient déjà commencé à se stabiliser. Powell, à la tête de la banque centrale, a discrètement ouvert la porte à une utilisation de la politique monétaire de manière plus réactive, moins rigide. Plutôt que de s’en tenir à des seuils antérieurs pour les baisses de taux, il semble y avoir une ouverture à assouplir les conditions financières si les salaires se stabilisent ou si la croissance des prix montre une diminution mesurable et soutenue. Il est important de noter que cela pourrait se produire même si la production globale ne se contracte pas fortement, ce qui représente un changement marqué par rapport à la politique des taux basée sur les retards traditionnels.Évolution vers une politique monétaire flexible
Sans changement immédiat attendu dans le cycle à venir, l’attention se concentrera sur les indicateurs du marché du travail et les données du logement tout au long de l’été. Il existe désormais un chemin conditionnel vers une politique plus lâche si ces chiffres commencent à montrer une faiblesse constante. L’optimisme antérieur concernant une trajectoire de désinflation stable a été entamé, mais clairement pas abandonné. En termes pratiques, le seuil pour l’action a été abaissé, mais le déclencheur nécessitera une modération visible dans les entrées économiques. Nous devrions surveiller les changements inattendus dans la demande de détail ou les expansions de l’emploi privé, en particulier dans les segments basés sur les services, qui ont tendance à entraîner une inflation tenace. Les indices des conditions financières ne se sont pas significativement resserrés, mais si les écarts de crédit commencent à s’élargir ou si les enquêtes sur le crédit se détériorent, cela accélérerait probablement le passage à l’assouplissement. Étant donné la rapidité avec laquelle le sentiment peut changer sur des indicateurs clés, il est important de distinguer le bruit du signal. Les mesures d’inflation dans les catégories de l’énergie et du logement pèseront lourdement dans la réflexion du comité. Si celles-ci restent constamment à la hausse, cela pourrait retarder l’action, même si la croissance se modère. Les écarts de calendrier dans les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont commencé à refléter cette conditionnalité plus clairement. Il reste une incertitude plus large sur la durabilité de l’inflation liée aux tarifs. Si ces effets s’avèrent temporaires – comme le suggèrent les données sur les coûts de production dans la fabrication – alors la désinflation pourrait reprendre à un rythme plus prévisible. Surveiller les prix producteurs en amont peut donner un aperçu de cette dynamique. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
