Un tribunal d’appel fédéral américain a statué que la majorité des droits de douane imposés par l’ancien président Donald Trump sont illégaux, en raison de l’autorité du Congrès sur les droits de douane et la politique fiscale. Le tribunal a constaté que la Loi sur les Pouvoirs Économiques d’Urgence Internationaux a été mal appliquée, en particulier en ce qui concerne les droits de douane sur le fentanyl venant de pays comme le Mexique, le Canada et la Chine. La décision a souligné que le Congrès utilise généralement des termes comme « droit » ou « tarif » dans des cas de délégation de l’autorité des droits de douane, ce que la Loi ne couvre pas, ne permettant au président que de « réguler… l’importation ». La suspension de la décision reste en vigueur jusqu’au 14 octobre, avec des attentes d’appel devant la Cour suprême.

Implications Du Verdict

Les droits de douane concernant le Brésil et l’Inde n’ont pas été pris en compte dans l’affaire. Si le verdict est maintenu, cela pourrait transformer la politique tarifaire, surtout si le Congrès dirigé par les Républicains doit traiter ce problème. La Constitution américaine définit le pouvoir du Congrès d’imposer des taxes uniformément à travers le pays, ce qui est un facteur critique dans l’évaluation légale. Des secteurs économiques comme les matières premières, les actions et les marchés émergents pourraient être impactés par la suppression potentielle des droits de douane favorisant la croissance économique mondiale. Les obligations présentent une complexité, car la suppression des droits pourrait réduire l’inflation, influençant les politiques de la Réserve fédérale, tandis qu’une baisse des revenus tarifaires pourrait affecter la stabilité fiscale. Un important tribunal d’appel fédéral américain a déclaré que la majorité des droits de douane de l’ère Trump étaient illégaux, créant une incertitude significative. Bien que cette décision soit suspendue jusqu’au 14 octobre en attendant un appel devant la Cour suprême, les chances de leur suppression éventuelle ont maintenant considérablement augmenté. Cela signifie qu’il faut se préparer à un potentiel changement dans le paysage commercial mondial dans les semaines à venir.

Réactions du Marché et Prévisions

Cette nouvelle survient alors que la croissance économique américaine a ralenti à un taux annualisé de 1,7 % le trimestre dernier, tandis que l’inflation reste tenace à 3,2 %. La suppression des droits de douane sur plus de 500 milliards de dollars de biens agirait comme une force déflationniste puissante, offrant potentiellement à la Réserve fédérale une marge de manœuvre pour assouplir sa politique. Ce contexte augmente particulièrement le potentiel d’un rallye favorable à la croissance et au risque. Nous examinons de près les devises de matières premières, qui sont étroitement liées à la croissance mondiale. Le dollar australien, par exemple, devrait connaître une demande significative car la Chine est son plus grand partenaire commercial, et des droits de douane réduits permettraient à l’économie chinoise d’importer plus de matières premières. En revenant sur la période de 2018 à 2020, nous avons observé comment les actualités sur les réductions tarifaires ont continuellement soutenu le pair AUD/USD. Dans les dérivés d’actions, cela favorise les positions longues dans les secteurs bénéficiant d’un commerce mondial et d’une activité économique accrus. Les options sur les ETF des secteurs industriels et les indices des marchés émergents affichent une volatilité implicite accrue, suggérant qu’un mouvement marqué est attendu. Nous considérons cela comme une opportunité d’acheter des options d’achat sur ces actifs afin de bénéficier d’une exposition à la hausse tout en définissant notre risque avant la décision de la Cour suprême. Le marché obligataire présente une image beaucoup plus complexe, il est donc conseillé d’agir avec prudence. Bien que l’impact déflationniste de la suppression des droits de douane soit clairement positif pour les obligations, la croissance mondiale plus forte qui en résulterait pourrait pousser les rendements à la hausse. De plus, la perte de dizaines de milliards de dollars en revenus tarifaires annuels complique la situation fiscale américaine, ce qui pourrait également exercer une pression sur les bons du Trésor.

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