L’UE et les États-Unis ont finalisé un accord commercial introduisant un tarif de 15 % sur la plupart des biens échangés entre eux. Ce nouveau tarif met fin à un différend prolongé, réduisant le tarif de 30 % précédemment menacé par les États-Unis.
Certains produits, tels que les avions, l’équipement pour semi-conducteurs et certains articles agricoles, bénéficieront d’un tarif de 0 %. L’objectif est d’élargir cette liste d’exemptions. Bien que les détails ne soient pas précisés, l’UE s’engage à ne pas imposer de tarifs de représailles et a promis 600 milliards de dollars d’investissements américains.
L’UE a cherché une offre meilleure que l’accord tarifaire de 10 % du Royaume-Uni de mai. Les négociations parallèles entre les États-Unis et le Japon, établissant un tarif de base de 15 %, ont influencé cette décision. Le président Trump a annoncé des engagements de l’UE pour acheter 750 milliards de dollars d’énergie aux États-Unis. Le tarif de 15 % affectera les importations telles que les voitures et les médicaments, avec des détails sur les boissons alcoolisées à venir.
L’EUR/USD a augmenté après l’annonce de ce cadre. De plus, les États-Unis et la Chine ont convenu d’une prolongation de 90 jours de leur pause tarifaire, réduisant davantage les tensions commerciales. L’accord comprend le plan de l’Europe de remplacer le gaz russe par des achats d’énergie américaine d’une valeur de 250 milliards de dollars par an pour le reste du mandat de Trump.
Nous considérons cet accord principalement comme un événement qui réduit l’incertitude, ce qui est plus important que le chiffre de 15 % lui-même. La suppression du tarif de 30 % menacé élimine un risque important qui pesait sur les marchés. Cela suggère que la volatilité implicite à travers les principaux indices devrait diminuer.
Les exemptions spécifiques offrent des opportunités claires pour les traders axés sur les secteurs. Avec un commerce transatlantique d’avions et de pièces évalué à plus de 37 milliards de dollars par an, le tarif de 0 % est un vent favorable significatif pour les fabricants aérospatiaux des deux continents. Nous croyons que l’achat d’options d’achat sur ces entreprises industrielles spécifiques est une manière judicieuse d’exprimer cette vision optimiste.
En revanche, le plafond tarifaire de 15 % sur les voitures européennes, bien qu’il soit meilleur que l’alternative, agira tout de même comme un frein à la rentabilité. Étant donné que l’UE a exporté plus de 3,7 millions de voitures vers les États-Unis en 2022, ce nouveau coût limitera probablement les gains des actions automobiles européennes. Nous envisagerions donc de vendre des écarts d’options d’achat hors de la monnaie sur ces fabricants pour capitaliser sur un rallye limité.
Dans les marchés des devises, la force initiale de la paire EUR/USD pourrait être une réaction de soulagement à court terme. L’engagement de l’UE à acheter des centaines de milliards d’énergie américaine et à réaliser d’autres investissements créera une demande soutenue pour les dollars américains. Nous prévoyons que ce flux agira comme un vent contraire pour l’euro à moyen terme, rendant les contrats à terme EUR/USD courts intéressants après ce premier rebond.
L’engagement mentionné par l’ancien président de remplacer le gaz russe est un changement structurel pour les producteurs d’énergie américains. Cela solidifie un marché d’exportation à long terme pour le gaz naturel liquéfié américain qui était auparavant incertain. Nous y voyons une raison d’établir des positions longues dans les contrats à terme sur le gaz naturel américain et les actions énergétiques associées.
L’extension de la pause tarifaire avec la Chine renforce encore un thème mondial de réduction des risques. Historiquement, la réaction du marché à la finalisation de l’accord commercial USMCA a entraîné une baisse de la volatilité sur plusieurs mois. Nous nous attendons à une tendance similaire, bien que peut-être moins marquée, ce qui rend les stratégies de faible volatilité sur les indices larges attractives pour les semaines à venir.
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