Le gouverneur de la BoJ (Bank of Japan, la banque centrale du Japon) Kazuo Ueda a déclaré que l’économie japonaise se redresse de façon modérée, mais qu’une certaine faiblesse demeure à cause du conflit au Moyen-Orient. Il a indiqué que l’inflation « sous-jacente » (inflation de fond, qui met souvent de côté les éléments très instables comme l’énergie) accélère progressivement vers l’objectif de la Bank of Japan, et que la croissance comme les prix sont globalement conformes aux prévisions. Ueda a déclaré que les marchés financiers (lieux où s’échangent devises, actions et obligations) ont été instables à cause du conflit, et que l’inflation fait face à des risques dans les deux sens (à la hausse comme à la baisse). Il a expliqué que des prix du pétrole plus élevés peuvent peser sur l’économie japonaise en dégradant les « termes de l’échange » (quand un pays doit importer plus cher ce qu’il achète, comme l’énergie, par rapport à ce qu’il vend). Il a aussi ajouté que la hausse des anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent de l’inflation future) pourrait faire monter l’inflation de fond.

Réaction du marché et contexte de politique monétaire

Il n’y a pas eu d’impact immédiat sur le marché, avec l’USD/JPY (taux de change dollar américain / yen japonais) en hausse de 0,3% vers 159,70. La BoJ (Banque du Japon) vise une inflation autour de 2%. En 2013, elle a lancé une politique très accommodante via l’« assouplissement quantitatif et qualitatif » (QQE : achats massifs d’actifs pour injecter de l’argent dans le système). Cela inclut l’achat d’actifs (par exemple des obligations) afin d’ajouter de la liquidité (argent disponible qui circule facilement). En 2016, elle a introduit des taux négatifs (faire payer les dépôts à la banque centrale) et a contrôlé le rendement des obligations d’État à 10 ans (faire en sorte que le taux à 10 ans reste autour d’un niveau visé). Puis, en mars 2024, elle a relevé les taux d’intérêt, s’éloignant de cette politique très souple. Les mesures de soutien de la BoJ ont affaibli le yen, la baisse s’accentuant en 2022 et 2023 lorsque d’autres banques centrales ont fortement relevé leurs taux. Le changement de cap en 2024 a en partie inversé cette tendance, après que l’inflation est passée au-dessus de 2% avec un yen plus faible, des prix mondiaux de l’énergie plus élevés et des salaires en hausse. La Bank of Japan indique qu’elle ne se précipitera pas pour relever davantage les taux d’intérêt, ce qui donne une direction plus lisible aux traders (opérateurs de marché). Les commentaires du gouverneur Ueda soulignent une approche prudente, ce qui signifie que le grand écart de taux d’intérêt entre le Japon et d’autres pays restera probablement. Ce facteur de base (écart de taux) est la principale cause de la faiblesse du yen depuis des années.

Conséquences pour les traders

Cette approche prudente est appuyée par les dernières données, qui montrent une inflation sous-jacente en mars 2026 à 2,1%, un niveau jugé gérable. À l’inverse, une inflation durable aux États-Unis a conduit la Réserve fédérale (banque centrale américaine) à garder une politique restrictive (taux élevés et conditions de crédit plus strictes). Cette différence de politique monétaire est la raison principale de la pression persistante sur le yen. Sur les marchés, la paire USD/JPY s’échange près de 162,50, prolongeant la tendance observée en 2025. Les interventions du ministère des Finances (actions directes sur le marché des changes pour soutenir la monnaie) n’ont apporté qu’un répit temporaire. La faiblesse du yen persiste tant que l’écart de taux d’intérêt reste aussi important. Le conflit au Moyen-Orient ajoute de l’incertitude, poussant le Brent (référence mondiale du prix du pétrole) au-dessus de 95 dollars le baril. Cela pèse sur l’économie japonaise, mais augmente aussi le risque d’une inflation plus élevée, comme Ueda l’a indiqué. Cette incertitude suggère que la volatilité implicite (volatilité « intégrée » dans le prix des options, c’est-à-dire ce que le marché anticipe) sur les options de change en yen pourrait être une opportunité. Pour les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, comme des options), ce contexte renforce l’intérêt d’acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/JPY. Cette stratégie permet de profiter d’une possible nouvelle baisse du yen tout en limitant le risque de perte. Étant donné l’approche graduelle de la BoJ, des contrats avec une échéance (date de fin) de trois à six mois peuvent être adaptés. Compte tenu des avertissements sur des « mouvements instables », des stratégies basées sur la volatilité (parier sur de grands mouvements, pas forcément sur une direction) peuvent aussi être envisagées. On se souvient que les paires en yen ont fortement bougé lors des négociations salariales du printemps 2025. Acheter des straddles (stratégie avec une option d’achat et une option de vente au même prix et à la même échéance, pour gagner si le marché bouge beaucoup dans un sens ou dans l’autre) avant la prochaine réunion de la Bank of Japan pourrait permettre de profiter d’un mouvement plus fort que prévu, quelle que soit la direction. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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