Collaboration sur la politique économique
Ueda a exprimé le désir d’une collaboration étroite avec le gouvernement tout en surveillant les mouvements de devises. Bien que les discussions sur les devises fassent partie des discussions de marché plus larges, Ueda s’est abstenu de donner des détails spécifiques. Entre-temps, le marché obligataire japonais a connu une augmentation, avec des rendements des obligations d’État à 30 ans atteignant un niveau sans précédent de 3,26 %. Cela marque une continuité des tendances du marché obligataire mondial, avec une prochaine enchère de 30 ans attirant une attention croissante. Malgré ces développements, les commentaires d’Ueda ont offert peu de nouvelles informations. L’affirmation qu’il n’y a pas de changement dans la position de hausse des taux confirme que la Banque du Japon reste sur sa voie vers la normalisation. Avec les dernières données nationales sur l’inflation de base de juillet 2025 fixées à 2,5 %, ce message constant était largement attendu. Cela signifie que nous devrions envisager au moins une autre hausse de 15 points de base d’ici la fin de l’année. Pour les produits dérivés en yen, cela crée un environnement volatile alors que l’écart de taux d’intérêt avec les États-Unis demeure significatif, le taux des fonds fédéraux étant fixé à 4,75 %. Cela suggère que la volatilité implicite dans les options USD/JPY devrait augmenter, rendant des stratégies comme les straddles attractives. Nous ne devrions pas nous attendre à une appréciation continue du yen tant que l’écart de taux ne commence pas réellement à se réduire.Impact sur le marché obligataire et boursier
Le silence sur le marché obligataire est le signal le plus important, surtout avec les rendements des obligations d’État à 30 ans atteignant un niveau sans précédent de 3,26 %. En rappelant les réactions du marché lorsque le contrôle de la courbe des rendements a été finalement abandonné début 2025, cette inaction officielle suggère que la Banque du Japon est à l’aise avec le fait de laisser les taux à long terme trouver leur propre niveau pour l’instant. Nous pouvons nous positionner pour une nouvelle hausse des rendements en utilisant des dérivés comme les swaps de taux d’intérêt ou en achetant des options de vente sur les contrats à terme sur les obligations d’État japonaises. Sur le plan boursier, cette tendance à se montrer ferme est un obstacle pour le Nikkei 225. Bien que le secteur financier puisse bénéficier d’une courbe de rendement plus inclinée, des coûts d’emprunt plus élevés exerceront une pression sur les évaluations des secteurs orientés vers la croissance. Nous pouvons envisager d’utiliser des contrats à terme sur le Nikkei pour couvrir des portefeuilles longs ou acheter des options de vente pour spéculer sur une correction du marché dans le mois prochain.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
