Dynamique du marché du travail
Les pressions sur les prix semblent maîtrisées, avec une baisse des prix de l’énergie et une inflation des biens stable compensant des coûts de services tenaces. La banque prévoit que les taux de chômage dépasseront le taux naturel d’ici la fin de l’année, restant élevés jusqu’en 2027. Les récents commentaires de la Fed, y compris lors de la réunion de juillet où deux votes dissidents ont favorisé une coupe, soutiennent cette vue. Notamment, le président Jerome Powell et d’autres responsables ont adoptés un ton plus accommodant. Le vice-président Williams et le gouverneur Waller ont suggéré une ouverture à une baisse des taux en septembre. UBS affirme qu’avec une inflation presque à la cible et des préoccupations croissantes concernant l’emploi, la Fed devrait commencer son cycle d’assouplissement lors de sa prochaine réunion. Des baisses de taux sont attendues lors des quatre prochaines réunions à la fin de 2025 et début 2026. Avec la réunion de la Réserve fédérale prévue pour le 17 septembre dans un peu plus de deux semaines, les marchés commencent déjà à se positionner pour un cycle d’assouplissement. Selon l’outil CME FedWatch, le marché des dérivés prône désormais une probabilité de 85 % d’une baisse de 25 points de base ce mois-ci. Cela indique que les transactions devraient être structurées pour profiter de la baisse des taux d’intérêt, telles que l’achat d’options sur les contrats à terme du Taux de Financement Securisé Overnight (SOFR).Réaction des marchés financiers
Cette attente exerce une pression à la baisse sur les rendements des obligations du Trésor, avec la note à 10 ans se situant actuellement autour de 3,8 %. Si la Fed poursuit une série de baisses, nous pourrions voir les rendements baisser davantage, ce qui ferait grimper les prix des obligations. Ce scénario ressemble à ce que nous avons observé en 2019 lorsque un virage similaire de la Fed a entraîné une forte hausse des contrats à terme du Trésor. Un dollar plus faible est probablement le résultat d’une campagne de baisses de taux soutenue, rendant les devises non américaines plus attrayantes. L’euro, en particulier, devrait se renforcer par rapport à son niveau actuel autour de 1,0900 face au dollar. Nous pensons qu’une position en faveur d’un mouvement vers 1,1100 dans les mois à venir à travers des options d’achat EUR/USD est une stratégie solide. Pour les marchés boursiers, ce changement accommodant constitue un vent favorable important, car des coûts d’emprunt plus bas soutiennent les bénéfices des entreprises et les investissements. Le S&P 500, qui se négocie actuellement près de 5 600, pourrait voir un mouvement à la hausse si la Fed indique une voie claire d’assouplissement. Dans cet environnement, acheter des options d’achat ou des contrats à terme longs sur les principaux indices boursiers est une proposition attrayante pour les semaines à venir. La volatilité pourrait être le facteur le plus immédiat à surveiller avant la réunion de septembre. Avec le VIX actuellement à un niveau modéré de 16, nous prévoyons une augmentation de la volatilité implicite alors que les traders parient sur la décision de la Fed. Cela pourrait représenter une opportunité à court terme pour trader des contrats à terme ou des options VIX qui profitent de cette incertitude avant l’annonce.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
