Ethereum a subi une perte d’environ 3 % lors des échanges du jour. Le taux USD/JPY a continué de grimper, dépassant 147,40. La Banque populaire de Chine a fixé le taux de référence USD/CNY à 7,1419, plus fort que prévu. La confiance des consommateurs au Royaume-Uni a diminué, tandis que l’indice des économies de GfK a augmenté de sept points à +34, son plus haut depuis 2007. L’indice des prix à la consommation (IPC) à Tokyo pour juillet était de 2,9 %, légèrement en dessous des attentes. L’IPC de base et l’IPC de base élargi ont respecté leurs chiffres attendus de 2,9 % et 3,1 %, respectivement. Les bénéfices d’Intel pour le deuxième trimestre ont montré des revenus dépassant les attentes, bien que le bénéfice par action ait été inférieur. Le PDG Lip-Bu Tan a averti d’un possible retrait de la fabrication de puces avancées sans nouveaux clients de fonderie. Le dollar américain a légèrement progressé, les commentaires de Trump semblant éclipser les préoccupations antérieures concernant la direction de la Réserve fédérale. Dans les marchés boursiers de la région Asie-Pacifique, l’indice Hang Seng de Hong Kong a chuté de 1 %, le Nikkei 225 du Japon de 0,75 % et le Composite de Shanghai a diminué de 0,35 %. Un conflit militaire en cours en Asie a déplacé 100 000 personnes, entraînant une réunion d’urgence du Conseil de sécurité de l’ONU. Le marché immobilier américain a montré une offre de 9,8 mois, indiquant des risques de récession potentiels. Étant donné le théâtre politique géré à la Réserve fédérale, nous observons un risque immédiat de choc de direction réduit. Cela suggère que la volatilité à court terme du marché pourrait être surévaluée, rendant des stratégies comme la vente d’options d’achat et de vente à court terme sur l’indice du dollar américain attrayantes. Cependant, avec des figures comme Warsh suggérant des baisses de taux, nous serions prudents dans le maintien de ces positions trop longtemps car la pression politique pourrait s’intensifier plus tard cette année. L’inflation persistante au Japon, avec un IPC de base élargi à 3,1 %, continue de signaler un éventuel changement de politique, mais le marché se concentre sur le moment. Nous croyons que l’écart de taux d’intérêt, le taux des fonds fédéraux étant actuellement supérieur de plus de 5 points de pourcentage à celui du Japon, continuera de soutenir le trade de carry du yen pour l’instant. Par conséquent, nous envisageons d’acheter des options d’achat sur l’USD/JPY pour participer à un potentiel rebond tout en définissant clairement notre risque. Une division claire émerge dans le secteur technologique, illustrée par les difficultés d’un important fabricant de puces et l’essor des entreprises liées à l’IA. Nous voyons une opportunité dans un trade en paires, utilisant des options pour aller long sur des entreprises axées sur l’IA et short sur des entreprises de semi-conducteurs traditionnelles qui perdent des parts de marché. Les récents rapports de résultats confirment cette tendance, avec le leader de l’IA Nvidia affichant une croissance des revenus de plus de 260 %, tandis que les anciennes entreprises technologiques montrent une croissance à un chiffre ou négative. Le conflit militaire en cours en Asie représente un risque important, sous-estimé, qui pourrait déclencher une fuite soudaine vers la sécurité. L’histoire montre que de tels événements peuvent provoquer une volatilité soudainement élevée ; par exemple, le VIX a grimpé de plus de 45 % dans les deux semaines suivant l’escalade du conflit Russie-Ukraine en février 2022. Nous pensons qu’il est judicieux d’acheter des options de vente bon marché, hors de la monnaie, sur les principaux indices boursiers comme le S&P 500 comme couverture à faible coût du portefeuille. En Chine, la banque centrale gère activement sa monnaie, fixant le taux de référence quotidien de manière significativement plus forte que les attentes du marché pour éviter une chute désordonnée. Cela suggère qu’une dépréciation progressive et contrôlée du yuan est plus probable qu’un effondrement brutal, malgré des données économiques faibles comme la récente baisse de l’indice PMI manufacturier à 49,5. Nous utiliserions des collars d’options sur le yuan offshore pour se positionner en faveur d’une hausse lente de l’USD/CNH tout en limitant le coût de la transaction.

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