Trump a visité le chantier de la Réserve fédérale pour défendre des taux d’intérêt plus bas. Il a affirmé que le coût avait augmenté de 2,5 milliards de dollars à 3,1 milliards de dollars, mais Powell a précisé que Trump avait inclus un troisième bâtiment récemment rénové.
Lorsqu’on lui a demandé ce qui pourrait changer son avis sur Powell, Trump a plaisanté en disant qu’il serait heureux si les taux d’intérêt étaient abaissés. Il a déclaré que renvoyer Powell n’est pas nécessaire, décrivant cela comme une décision importante.
Nous croyons que la déclaration explicite de l’ancien président élimine un risque important du marché. Cela devrait se traduire par une volatilité implicite plus basse, rendant attrayant la vente de primes d’options. Par exemple, l’Indice de Volatilité Cboe (VIX), actuellement autour de 14, pourrait connaître une compression supplémentaire à mesure que cette incertitude politique s’estompe.
La pression publique continue pour des taux plus bas renforce simplement le récit du marché. L’outil CME FedWatch montre une probabilité supérieure à 85 % d’une réduction d’au moins un quart de point d’ici la fin de l’année. Cet événement ne change pas cette évaluation mais maintient l’accent fermement sur les prochaines décisions du Comité de politique monétaire.
Historiquement, nous avons constaté que la banque centrale privilégie les données économiques aux discours politiques. Avec le dernier indice des prix des dépenses de consommation (Core PCE) affichant une inflation de 2,8 %, encore au-dessus de l’objectif, tout mouvement de la part du président actuel sera justifié par des données, non par des démarches politiques.
Notre réponse impliquera des stratégies qui profitent d’un environnement politique stable mais accommodant. Cela pourrait inclure la vente de puts hors de la monnaie sur des indices boursiers pour collecter des primes, tirant parti à la fois d’une volatilité réduite et de l’attente du marché concernant une politique monétaire favorable. Nous voyons moins de nécessité de protection coûteuse contre les baisses maintenant que ce risque politique spécifique est écarté.
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