Il semble y avoir une chance de 50-50 d’atteindre un accord avec l’UE. Le président Trump a noté une perception selon laquelle Powell pourrait être prêt à réduire les taux d’intérêt.
Il s’attend à ce que la plupart des accords soient finalisés d’ici le 1er août et a mentionné les cadres existants pour un accord avec la Chine. Concernant le Canada, l’approche pourrait changer pour mettre en œuvre des tarifs au lieu de poursuivre des négociations.
Certains accords pourraient être conclus par communication écrite plutôt que par des réunions formelles. La Réserve fédérale a exprimé sa gratitude pour la visite du président, qui a été suivie par une diminution de ses critiques.
Concernant le dollar américain, le président Trump a précisé qu’il ne plaiderait jamais pour une monnaie plus faible. De plus, il a mentionné que des mesures pourraient être prises contre des membres du Hamas.
À partir de ces commentaires, nous anticipons une forte hausse de la volatilité du marché. La combinaison d’une chance de 50-50 sur un grand accord commercial et d’une date limite ferme en août crée une incertitude significative, ce qui, selon nous, poussera l’indice VIX, actuellement autour de 13, à revenir vers les hauts niveaux. Nous devrions nous positionner en achetant des options plutôt qu’en les vendant.
Les remarques concernant Powell signalent un chemin clair vers une réduction monétaire, une opinion soutenue par les prix du marché. L’outil CME FedWatch montre désormais une probabilité supérieure à 70 % d’une réduction de taux lors de la prochaine réunion, un changement dramatique par rapport à il y a quelques mois. Nous considérons cela comme un feu vert pour utiliser les contrats à terme sur les taux d’intérêt afin de parier sur des taux plus bas jusqu’à la fin de l’année.
Cette politique accommodante devrait exercer une pression à la baisse sur le dollar américain, indépendamment des déclarations du président. À mesure que la Réserve fédérale abaisse les taux, l’avantage de rendement de la détention de dollars diminue, rendant d’autres devises plus attrayantes. Nous allons envisager d’acheter des options d’achat sur des paires de devises comme l’Euro contre le Dollar (EUR/USD), anticipant un mouvement éloigné de la récente force du dollar.
Pour les actions, l’environnement est mitigé mais penche vers le positif en raison des réductions potentielles des taux. Cependant, le risque de tarifs sur le Canada et une possible rupture avec l’Union européenne suggèrent une approche ciblée. Nous privilégions l’utilisation de dérivés pour accéder au Nasdaq 100, qui est plus à l’abri des guerres commerciales, par rapport aux industrielles du Dow Jones.
La chronologie du 1er août mentionnée par le président crée un horizon d’événements spécifiques pour les traders. La volatilité implicite sur les options expirant fin juillet et début août sera exceptionnellement élevée. Nous prévoyons d’utiliser des spreads de calendrier pour en tirer parti, en achetant des options à long terme tout en vendant les plus coûteuses à court terme.
Il y a une divergence claire dans le ton entre les négociations avec la Chine et celles avec nos alliés nord-américains et européens. Cela suggère un commerce de valeur relative, favorisant les actifs liés à une éventuelle résolution avec la Chine.
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