L’impact de la nomination de Miran
Avec Stephen Miran à la Fed, on peut présumer que l’aile accommodante de la banque centrale vient de gagner un membre puissant et lié à la politique. Le débat ne porte plus sur la question de savoir si la Fed va réduire les taux, mais sur l’ampleur et la rapidité de cette réduction. Cette nomination politique change fondamentalement les probabilités en faveur d’une baisse plus agressive, quelles que soient certaines données. Ce mouvement intervient alors que l’économie montre déjà des signes de ralentissement, rendant une réduction de taux plus facile à justifier. Nous avons constaté que la croissance du PIB du deuxième trimestre 2025 a été révisée à 1,5 %, et le dernier rapport sur l’emploi d’août 2025 a montré que le taux de chômage a augmenté à 4,1 %. La présence de Miran fournit une couverture politique pour utiliser ces données et plaider immédiatement pour des réductions significatives. La stratégie la plus simple est d’attendre une plus grande volatilité du marché. Avec la réaction de la Fed désormais liée à la pression politique, ses actions futures deviennent beaucoup moins prévisibles, nous achetons donc des contrats à terme VIX pour le mois à venir. Nous prévoyons que le VIX, qui a été autour de 16, va tester à nouveau le niveau de 20 alors que le marché intègre cette nouvelle incertitude concernant l’indépendance de la Fed.Positionnement pour des taux d’intérêt plus bas
Nous nous positionnons pour des taux d’intérêt plus bas sur toute la courbe, avec un accent sur le court terme. Le rendement des obligations du Trésor à 2 ans, extrêmement sensible à la politique de la Fed, est l’indicateur clé à surveiller. Nous attendons des contrats à terme SOFR pour les réunions de décembre 2025 et mars 2026 qu’ils intègrent au moins 25 points de base supplémentaires de réduction dans la semaine à venir. Ce n’est pas une nouvelle situation pour nous ; nous avons observé un scénario similaire en 2019. Après une pression politique soutenue de la Maison Blanche à l’époque, la Fed a inversé son cycle d’augmentation des taux et a commencé à les réduire. Le parallèle historique suggère qu’une telle nomination politique directe accélérera un pivot vers une politique monétaire plus souple. Une Fed plus agressive pointe directement vers un dollar américain plus faible. À mesure que le marché digère la probabilité accrue de réductions de taux plus profondes par rapport à la Banque centrale européenne ou à la Banque d’Angleterre, nous devrions voir des capitaux quitter le dollar. Nous envisageons d’acheter des options d’achat sur l’euro et la livre britannique contre le dollar, ciblant des prix d’exercice qui sont 2-3 % au-dessus du prix au comptant actuel.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
