La loi GENIUS est la première loi fédérale complète concernant les stablecoins adossés au dollar américain, établissant des règles claires pour l’émission, le soutien et les normes de conformité.
Les stablecoins sont des cryptomonnaies destinées à maintenir une valeur stable, souvent en les liant à un actif de réserve tel que le dollar américain, l’euro ou l’or. Ils servent à stabiliser la valeur, faciliter les paiements numériques, le trading de cryptomonnaies, les prêts et les applications de finance décentralisée.
Les caractéristiques clés des stablecoins incluent la stabilité des prix, où un stablecoin équivaut à un dollar américain, et le soutien par des actifs tels que la monnaie fiduciaire, les matières premières ou des réserves de cryptomonnaie. Ils facilitent des transactions mondiales rapides et à faible coût, aident les transferts d’argent transfrontaliers et servent de réserves de valeur stables dans des économies instables.
La loi GENIUS permet uniquement aux banques fédérales approuvées, aux non-banques licenciées et aux entités réglementées par l’État éligibles d’émettre des stablecoins, exigeant un soutien de 1:1 par des actifs de réserve liquides avec des divulgations publiques mensuelles. En cas de faillite, les détenteurs ont la priorité sur les actifs de réserve. Les émetteurs doivent respecter la loi sur le secret bancaire, y compris le blanchiment d’argent et le gel des portefeuilles suspects. Les régulateurs fédéraux et étatiques supervisent la conformité, avec une intervention fédérale possible. Des restrictions sont imposées sur les émetteurs étrangers pour protéger les intérêts américains. Cette loi vise à maintenir la domination du dollar américain et à assurer la sécurité financière nationale.
La loi GENIUS apporte une clarté réglementaire pour le marché des stablecoins de 260 milliards de dollars, permettant aux banques traditionnelles d’émettre des stablecoins conformes tout en établissant des normes de protection des consommateurs. Elle positionne les États-Unis comme un leader dans la réglementation des actifs numériques.
Nous pensons que l’effet principal de cette nouvelle loi sera une réduction significative du risque pour les stablecoins adossés au dollar américain. L’ère de la rentabilité provenant des événements de dépegging dramatiques, comme celui observé avec TerraUSD en 2022, est probablement en train de se terminer pour les jetons réglementés. Par conséquent, la volatilité implicite sur les stablecoins conformes devrait se comprimer, rendant les stratégies de longue volatilité moins viables.
Nous prévoyons un changement majeur dans les actifs sous-jacents pour les dérivés de cryptomonnaies alors que le marché s’ajuste aux nouvelles règles. Actuellement, le USDT de Tether domine avec une capitalisation boursière de plus de 110 milliards de dollars, mais sa transparence de réserve a historiquement fait l’objet d’un examen minutieux. À mesure que des émetteurs approuvés au niveau fédéral obtiennent un avantage réglementaire, nous pourrions observer un mouvement vers des alternatives de qualité comme USDC de Circle, ce qui pourrait modifier les paires les plus liquides pour le trading de contrats à terme et d’échanges perpétuels.
Avec des règles claires, nous nous attendons à ce que les institutions financières traditionnelles entrent dans l’espace, créant des produits dérivés réglementés. Imaginez des contrats à terme sur un panier de stablecoins conformes ou des options proposées par des échanges établis comme le CME. Cela ouvrira de nouvelles avenues pour la couverture et la spéculation au-delà des plateformes décentralisées existantes.
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