Tether a déclaré avoir aidé les autorités à geler près de 550 M$ d’USDT liés à l’Iran en 2026, alors que des enquêteurs démocrates de la sous-commission permanente d’enquête du Sénat publiaient un rapport accusant le jeton d’être utilisé pour contourner les sanctions. L’entreprise affirme collaborer depuis des années avec les forces de l’ordre internationales et avoir, en 2026, gelé plus de 130 M$ répartis sur quatre portefeuilles ; séparément, en avril, elle a gelé plus de 344 M$ liés à la Banque centrale d’Iran.
Le rapport du Sénat indique que 84 % des 846 portefeuilles crypto sanctionnés pour des liens avec l’Iran avaient réalisé des transactions exclusivement, ou presque exclusivement, en USDT. À la suite du rapport, le sénateur Richard Blumenthal a exhorté les départements du Trésor et de la Justice à examiner d’éventuelles violations des sanctions. Tether a déclaré que sa coopération avait conduit au gel de plus de 4,9 Md$ d’actifs dans le monde, dont plus de 2,4 Md$ liés aux autorités américaines, et cite notamment le DOJ, le FBI, les US Secret Service, HSI et l’OFAC parmi les agences avec lesquelles elle dit avoir travaillé.
Risques réglementaires et volatilité sur les marchés de dérivés
Nous recommandons aux traders de dérivés de se préparer à une hausse de la volatilité des options et des contrats à terme sur cryptoactifs, à mesure que la pression réglementaire sur Tether s’intensifie. Avec des sénateurs américains qui poussent à l’ouverture d’une enquête fédérale formelle, on pourrait assister à un élargissement soudain de l’écart de prix entre les contrats collatéralisés en USDT et ceux collatéralisés en USDC. Historiquement, les grandes actions réglementaires visant des émetteurs de stablecoins — comme l’action de la SEC contre le BUSD début 2023 — ont déclenché des liquidations rapides et des baisses à deux chiffres de l’open interest sur les principales plateformes.
Gestion des risques et stratégies de trading
Nous suggérons de surveiller de près l’ancrage (peg) de l’USDT sur les principaux lieux de liquidité, comme la 3pool de Curve, où les déséquilibres signalent souvent précocement des sorties de capitaux. Lors de précédents épisodes de panique de marché, comme la baisse des cryptos à la mi-2022, Tether est brièvement descendu à 0,95 $, ce qui a anéanti plus de 1 Md$ de positions de dérivés à effet de levier en quelques jours. Couvrir dès maintenant ce risque en transférant le collatéral de marge vers des alternatives libellées en dollars ou en achetant des options de vente (puts) à courte échéance sur le bitcoin constitue une mesure défensive prudente.
Nous anticipons également une forte volatilité des taux de financement des swaps perpétuels libellés en USDT, ouvrant la voie à des opportunités d’arbitrage de court terme pour les traders les plus réactifs. Si la panique fait baisser le prix de l’USDT, les contrats futures qui y sont indexés pourraient s’échanger avec une décote marquée par rapport au spot, reproduisant les écarts de prix de 2 % à 3 % observés lors d’anciens épisodes de décrochage (de-pegging) de stablecoins. Tirer parti de ces dislocations temporaires tout en maintenant un levier global faible contribuera à protéger les portefeuilles dans les semaines à venir.
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