TD Securities affirme que les chiffres de croissance canadienne, plus fermes ces dernières semaines, plaident pour une attitude plus constructive sur le dollar canadien et pourraient faire reculer l’USD/CAD depuis des niveaux post-FOMC qu’elle qualifie d’étirés. La banque s’est positionnée pour un repli via un spread de puts à deux mois 1,4050/1,39, afin de profiter si la paire finit par s’échanger sous 1,40.
Elle ajoute que le dernier rallye de l’USD/CAD s’est prolongé, notant que le spot ne s’était maintenu au-dessus de 1,42 principalement que lorsque les risques de droits de douane généralisés étaient élevés autour du « Liberation Day » de l’an dernier. TD juge improbable un retour de ce contexte de risque cette année, ce qui renforce son scénario d’une baisse du taux de change.
Résilience de l’économie canadienne et potentiel haussier du huard
Nous pensons que le marché est devenu trop pessimiste quant aux perspectives de croissance du Canada, d’autant plus au regard de l’amélioration des indicateurs économiques canadiens ces dernières semaines. Cela suggère qu’il existe une marge de reprise du dollar canadien face au dollar américain. Le niveau actuel du taux de change ne semble pas justifié par les fondamentaux sous-jacents.
Les statistiques récentes étayent ce point de vue : le dernier rapport sur le PIB du Canada pour avril a affiché une hausse de 0,4 % sur un mois, au-delà des attentes. Par ailleurs, le rapport sur l’emploi de mai a fait état de 55 000 créations de postes, ramenant le taux de chômage à un niveau robuste de 5,6 %. Cette vigueur économique suggère que le dollar canadien dispose d’un potentiel d’appréciation.
Positionnement stratégique et perspectives pour l’USD/CAD
Au vu de ces données en amélioration, nous anticipons que le taux de change USD/CAD finira par se replier sous 1,40. Nous avons mis en place un spread de puts à deux mois avec des strikes à 1,4050 et 1,39. Cette stratégie optionnelle à risque défini permet de parier sur une baisse de la paire de devises au cours des prochaines semaines.
Le rallye de l’USD/CAD après la dernière réunion de la Réserve fédérale paraît étiré. Les cours spot ne sont pas restés longtemps au-dessus de 1,42, sauf en présence de risques majeurs, comme les menaces de droits de douane généralisés observées à la mi-2025. Nous estimons qu’une répétition de ce scénario est peu probable cette année.
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