L’économie chinoise a bien commencé 2026. Les données des deux premiers mois montrent un redémarrage de l’investissement en actifs fixes (dépenses dans des choses durables comme des routes, des usines et des machines). Ce redémarrage est lié à une politique quasi budgétaire (mesures de dépense ou de soutien financées de façon indirecte, souvent via des entités publiques ou des banques), tandis que l’activité reste surtout portée par l’industrie et les exportations. La hausse des prix du pétrole, liée au conflit au Moyen-Orient, est décrite comme un risque pour la croissance, car les industriels doivent payer plus cher leurs achats de base (énergie et matières premières). Cela pourrait réduire la production plus tard dans l’année. La priorité des autorités devrait être de soutenir la croissance plutôt que de freiner la hausse des prix (inflation). Cela donnerait plus d’importance à la politique budgétaire (dépenses publiques et impôts) qu’à la politique monétaire (actions de la banque centrale sur les taux et le crédit). La prévision de croissance du PIB 2026 (produit intérieur brut, la valeur totale des biens et services produits) est maintenue à 4,6 %. L’effet négatif lié au pétrole devrait apparaître plus tard en 2026, avec la possibilité de mesures budgétaires pour le compenser. Des déclarations dans une interview au Financial Times ont relancé les questions sur les relations États-Unis–Chine. Une possible annulation d’un voyage en Chine de Donald Trump a été associée au risque de nouveaux droits de douane (taxes sur les importations) et de forte instabilité des marchés (changements rapides des prix). L’économie chinoise a montré un début d’année solide, surtout grâce à l’investissement public dans l’industrie et les exportations. On le voit dans les données récentes de production industrielle (quantité produite par les usines) de janvier et février, qui affichent une hausse de 5,5 % sur un an, au-dessus des prévisions moyennes du marché. Cette force donne une base un peu plus stable aux actions chinoises, mais des risques importants apparaissent et les opérateurs de marché doivent désormais les intégrer dans les prix. Le conflit au Moyen-Orient est une inquiétude majeure, car il touche directement les entreprises industrielles via la hausse des coûts. Avec les contrats à terme sur le pétrole Brent (accords pour acheter/vendre du pétrole à une date future) au-dessus de 95 dollars le baril, un niveau plus vu de façon durable depuis fin 2024, la pression sur les marges (écart entre revenus et coûts) des industriels augmente. Dans ce contexte, des options de vente de protection (contrats qui donnent le droit de vendre à un prix fixé, pour limiter les pertes) sur des fonds indiciels cotés (ETF, paniers d’actions qui suivent un indice) du secteur industriel deviennent une stratégie plus prudente pour les prochaines semaines. Nous pensons que Pékin répondra par un soutien budgétaire (dépenses et aides) plutôt que par un durcissement monétaire (rendre le crédit plus cher ou plus difficile) afin de protéger l’objectif de 4,6 % de croissance du PIB. Cela correspond à ce qui a été fait en 2025, quand la banque centrale chinoise (PBoC) a abaissé le ratio de réserves obligatoires (part des dépôts que les banques doivent garder en réserve, ce qui limite leur capacité à prêter) pour augmenter le crédit et soutenir un secteur immobilier en difficulté. Ce décalage avec les politiques occidentales pourrait peser sur le yuan (le faire baisser), ce qui rend attrayantes des options misant sur une hausse de USD/CNH (parité dollar américain / yuan sur le marché offshore, c’est-à-dire hors de Chine continentale). Le déclencheur le plus immédiat d’instabilité est toutefois la décision à venir sur la visite de Trump en Chine. Une annulation signalerait une forte dégradation des relations et pourrait provoquer une baisse rapide des marchés, par crainte de nouveaux droits de douane, qui avaient déjà touché plus de 300 milliards de dollars de biens. Les opérateurs pourraient donc envisager d’acheter de la volatilité (produits qui gagnent de la valeur quand les variations de prix augmentent) via des instruments liés à l’indice Hang Seng (indice boursier de Hong Kong) ou d’acheter des options de vente très en dehors du prix actuel (options “out-of-the-money”, moins chères mais qui protègent surtout en cas de forte baisse) sur de grands ETF chinois comme protection à court terme contre cet événement à issue binaire (deux résultats possibles).

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