Facteurs Derrière La Baisse Du Kiwi
La hausse des coûts de l’énergie a aussi pesé sur le Kiwi (surnom du dollar néo-zélandais) après la fermeture du détroit d’Ormuz, sur fond de tensions au Moyen-Orient. Le pétrole est passé au-dessus de 80 dollars le baril, ce qui peut augmenter le coût des importations pour la Nouvelle-Zélande. Le dollar américain a progressé grâce à la demande de **valeur refuge** (actif recherché en période d’incertitude) et au positionnement avant le rapport américain **Nonfarm Payrolls** (NFP, nombre d’emplois créés hors secteur agricole). Les prévisions indiquent environ 59 000 emplois ajoutés en février contre 130 000 en janvier, avec un **taux de chômage** attendu à 4,3%. Si les chiffres d’emplois dépassent les prévisions, cela pourrait renforcer l’idée que les taux américains resteront élevés plus longtemps. Cela pourrait maintenir le NZD/USD sous pression à court terme. En revenant au début de 2025, nous avons vu le Kiwi peiner près de 0,5870, surtout parce que la RBNZ maintenait son taux à un niveau bas de 2,25%. Aujourd’hui, la situation a changé, avec l’*Official Cash Rate* de la RBNZ désormais à 5,50% pour lutter contre une inflation tenace. Ce changement de fond suggère que les **options de vente à long terme** (*put options*, contrats qui gagnent en valeur si le prix baisse) qui étaient rentables à l’époque ne sont peut-être plus un choix évident.Conséquences Pour La Stratégie Des Traders D’Options
La force du dollar américain, que nous avons observée pendant les tensions géopolitiques de 2025, reste un facteur majeur. Le rapport sur l’emploi de février, publié récemment, montre que les États-Unis ont créé 195 000 emplois, au-dessus des attentes, et que le chômage est resté bas à 3,6%. Cela renforce l’idée que la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) a peu de raisons de baisser ses taux depuis leur fourchette actuelle de 5,25–5,50%, ce qui fait des **options d’achat** (*call options*, contrats qui gagnent en valeur si le prix monte) sur l’Indice du Dollar Américain (**DXY**, indice qui mesure la valeur du dollar face à plusieurs grandes monnaies) une couverture intéressante. Nous constatons aussi que les coûts de l’énergie, qui avaient poussé le pétrole au-dessus de 80 dollars le baril lors de la fermeture du détroit d’Ormuz l’an dernier, restent un point de vigilance pour l’économie néo-zélandaise. Avec le pétrole **WTI** (pétrole de référence américain, *West Texas Intermediate*) actuellement autour de 78 dollars le baril, la dépendance de la Nouvelle-Zélande au pétrole importé continue de peser sur le Kiwi. Ce frein durable pourrait créer des opportunités pour des stratégies de **marché en range** (prix qui évolue entre deux bornes), comme vendre des **strangles** à courte échéance sur le NZD/USD (stratégie d’options consistant à vendre une option d’achat et une option de vente, avec des prix d’exercice différents, pour profiter d’une faible volatilité), en supposant qu’il n’y ait pas de choc majeur sur l’offre. La situation actuelle diffère de la pression nette et dans un seul sens observée en 2025 sur le Kiwi, quand la RBNZ était beaucoup plus accommodante que la Fed. Avec les deux banques centrales qui maintiennent désormais des taux élevés, nous sommes dans un contexte de « maintien à un niveau élevé » (*hawkish hold*, c’est-à-dire garder des taux hauts pour freiner l’inflation). Cela limite l’effet de l’**écart de taux** (différence de taux d’intérêt entre deux pays) sur la paire. Cela suggère que la **volatilité implicite** (volatilité attendue par le marché et intégrée dans le prix des options) sur la paire pourrait être trop élevée, ce qui peut donner une opportunité aux traders de vendre de la volatilité dans les prochaines semaines.
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