La livre sterling est restée stable face au dollar américain vendredi, avec le GBP/USD autour de 1,3231 et quasi inchangé, alors même que l’indice du dollar (DXY) gagnait 0,16% à 102,27. La confiance des consommateurs américains s’est dégradée, l’indice de l’Université du Michigan reculant à 46,3 en octobre contre 48,1 en septembre, sous le consensus de 47,6. Les anticipations d’inflation se sont légèrement tendues : à un an, elles sont montées à 4,7% contre 4,6%, tandis qu’à cinq ans elles ont progressé à 3,5% contre 3,4%. L’attention se tourne désormais vers l’inflation américaine (CPI et PPI), les ventes au détail, de nouvelles statistiques sur l’emploi et les commentaires de responsables de la Réserve fédérale avant la réunion du FOMC d’octobre.
Les anticipations de taux n’impliquent que peu de changement pour octobre, les marchés attribuant une probabilité de 81% à un statu quo. Pour décembre, les prix de marché intègrent 21 points de base de resserrement, et une probabilité de 87% d’une hausse. Les rendements des Treasuries ont continué de progresser, tandis qu’au Royaume-Uni l’attention se porte sur le niveau élevé des prix de l’énergie et l’imminence du Budget d’automne, ainsi que sur les ventes au détail britanniques, un discours de l’économiste en chef de la BoE, Huw Pill, et les chiffres du PIB. Sur le plan technique, le GBP/USD évoluait près de 1,3229, sous les moyennes mobiles simples à 50/100/200 jours regroupées autour de 1,3439, avec des résistances mentionnées à 1,3360, 1,3508, 1,3544 et 1,3606 ; le RSI à 14 jours ressortait à 38,47.
Perspectives du dollar américain dans un contexte de sentiment en berne et d’anticipations d’inflation plus élevées
Avec le repli du moral des consommateurs américains à 46,3 en octobre et la hausse des anticipations d’inflation à 4,7%, le contexte pour le dollar reste complexe. La persistance des tensions géopolitiques, en particulier le conflit États-Unis–Iran, maintient les prix de l’énergie à des niveaux élevés et soutient les rendements des Treasuries. Cela plaide pour une volatilité accrue sur les principales paires de devises au cours des prochaines semaines, au fur et à mesure que les marchés intègrent ces pressions inflationnistes.
Sur le graphique du GBP/USD, la paire évolue près de 1,3230, nettement sous le faisceau de moyennes mobiles majeur situé à 1,3439. Nous estimons que les intervenants sur les produits dérivés devraient privilégier des ventes sur rebond, en visant un test de supports plus bas tant que le taux de change reste plafonné sous le seuil de 1,3360. L’indice de force relative (RSI) s’établit à un niveau faible, à 38,47, ce qui suggère que les vendeurs conservent la main, sans que le marché soit encore clairement en situation de survente.
Perspectives au Royaume-Uni et stratégies de gestion du risque
Au Royaume-Uni, nous surveillons de près le coût élevé de l’énergie et la préparation du Budget d’automne. Les opérateurs sur dérivés devraient resserrer la gestion du risque en amont de ces annonces, ainsi que des prochaines publications de PIB et de ventes au détail, susceptibles de provoquer des ajustements rapides de la valorisation de la livre. Historiquement, les grandes annonces budgétaires britanniques peuvent déclencher des mouvements de plus de 100 pips sur les paires en sterling au cours d’une seule séance.
Par ailleurs, la probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés en octobre est de 81%, mais une hausse est largement intégrée pour décembre. Nous recommandons le recours à des options ou à des stratégies structurées sur dérivés afin de se couvrir contre des mouvements brusques autour des prochaines publications d’inflation américaine (consommateurs et producteurs). Un positionnement en faveur d’un dollar plus fort demeure une tendance attractive si les chiffres d’inflation américains surprennent à la hausse, confortant le scénario de taux « plus élevés pendant plus longtemps ».
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