Changement des perspectives de politique monétaire
Le rapport souligne une probabilité plus élevée que BI (Bank Indonesia) laisse les taux inchangés dans les prochains mois. Il note aussi qu’un appétit pour le risque plus faible (la « risk sentiment », c’est‑à‑dire la volonté des marchés de prendre des risques) pourrait rendre BI plus prudente face à une baisse des taux, en raison d’une possible pression sur la stabilité du marché des changes (foreign exchange, c’est‑à‑dire les taux de change et les flux de devises). L’attente initiale d’une baisse de 25 points de base du taux de Bank Indonesia au deuxième trimestre est désormais incertaine. Ce changement vient surtout de la hausse des prix du pétrole, le Brent (un prix de référence mondial du pétrole) dépassant 95 dollars le baril début mars. C’est une hausse marquée par rapport à la moyenne de 82 dollars observée au dernier trimestre 2025. L’augmentation des coûts de l’énergie alimente directement les inquiétudes sur l’inflation en Indonésie. La dernière inflation de février est ressortie à 3,1%, atteignant déjà la limite haute de la fourchette‑cible de Bank Indonesia (la zone d’inflation visée). Cette pression rend difficile pour la banque centrale de justifier une baisse du coût du crédit (les taux d’emprunt). Le budget public est aussi sous tension, car chaque hausse de 10% des prix du pétrole creuse le déficit budgétaire d’environ 0,2% du PIB à cause du coût des subventions. Cette pression budgétaire, combinée à une hausse des inquiétudes mondiales (un climat de marché plus défensif), fait de la protection de la monnaie une priorité. La roupie indonésienne s’est déjà affaiblie, s’échangeant près de 15 850 IDR par dollar américain. Ce niveau n’était pas devenu fréquent depuis la période d’aversion au risque (« risk‑off », c’est‑à‑dire quand les investisseurs évitent les actifs risqués) de fin 2025.Conséquences pour le trading
Les traders (opérateurs de marché) devraient donc envisager de réduire les positions qui misaient sur une baisse des taux indonésiens. Par exemple, les swaps de taux d’intérêt « receive‑fixed » (un contrat où l’on reçoit un taux fixe et paie un taux variable, souvent utilisé pour profiter d’une baisse des taux) mis en place en anticipant une baisse deviennent plus risqués. L’attention devrait se porter sur des stratégies qui profitent de taux plus élevés plus longtemps. Cela peut consister à se positionner sur une roupie plus stable, voire plus forte, que prévu si la baisse des taux est repoussée. On a observé une situation similaire en 2022, lorsque des flambées des prix mondiaux de l’énergie ont poussé BI à relever fortement les taux pour défendre la monnaie et freiner l’inflation. Ce précédent suggère que la banque centrale privilégiera la stabilité plutôt qu’un assouplissement dans le contexte actuel.
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