L’EUR/GBP évolue près de 0,8700 lundi et change peu, car le soutien à l’euro et la pression sur la livre maintiennent la paire dans une fourchette étroite. La livre sterling est sous pression, car l’attention politique se concentre sur le Premier ministre britannique Keir Starmer. Il doit s’exprimer à la Chambre des communes (le Parlement britannique) au sujet des contrôles de sécurité (« vetting », vérifications des antécédents) liés à la nomination de l’ancien ambassadeur du Royaume-Uni aux États-Unis, Peter Mandelson, après une controverse sur ses liens passés avec Jeffrey Epstein.

Moteurs de la fourchette Euro/Livre

Le marché reste prudent, car les traders surveillent les événements au Moyen-Orient. Les États-Unis ont saisi un navire cargo iranien qui tentait de traverser le détroit d’Ormuz (un passage maritime stratégique pour le pétrole), et l’Iran a indiqué qu’il pourrait ne pas participer aux discussions de mardi, tout en accusant les États-Unis d’avoir violé un cessez-le-feu (un accord d’arrêt des combats). L’euro est soutenu par les données d’inflation en Allemagne. L’indice des prix à la production (PPI, un indicateur des prix facturés par les producteurs, souvent vu comme un signal avancé pour l’inflation) a augmenté de 2,5% sur un mois en mars, la plus forte hausse depuis août 2022, tandis qu’il a reculé de 0,2% sur un an après une baisse de 3,3% en février. Au Royaume-Uni, l’attention se tourne vers les données attendues cette semaine. Le rapport sur le marché du travail pour les trois mois jusqu’à février est publié mardi, puis l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation payée par les ménages) de mars mercredi et les ventes au détail vendredi, avec un taux de chômage attendu à 5,2%. En remontant à 2025, le taux croisé EUR/GBP (le taux de change entre deux monnaies, ici sans passer par le dollar) est resté dans une fourchette étroite autour de 0,8700, mais la situation a changé. En avril 2026, la paire se négocie plus près de 0,8450, ce qui reflète un écart de plus en plus net entre les politiques monétaires (la façon dont les banques centrales fixent les taux et gèrent la monnaie). Cet écart entre une Banque centrale européenne (BCE, la banque centrale de la zone euro) prudente et une Banque d’Angleterre (BoE, la banque centrale du Royaume-Uni) plus restrictive (« hawkish », plutôt favorable à des taux élevés pour combattre l’inflation) doit être le point principal. Le bruit politique au Royaume-Uni autour des nominations du Premier ministre l’an dernier n’a finalement pas eu d’effet durable sur la livre. Le marché s’est plutôt recentré sur les données économiques, qui ont continué de montrer une inflation intérieure difficile à faire baisser. L’inflation de base au Royaume-Uni (core CPI, inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) est restée au-dessus de 3% pendant les six derniers mois, contrairement à la zone euro où l’inflation de base est récemment tombée à 2,5%, ce qui donne à la BCE plus de raisons d’envisager des baisses de taux.

Perspectives sur l’écart de politique monétaire

On se souvient des inquiétudes début 2025 au sujet d’une hausse des prix à la production en Allemagne, mais cela s’est révélé temporaire, lié aux coûts de l’énergie. Depuis, l’inflation au niveau des producteurs dans la zone euro est restée faible, ce qui enlève un argument important aux partisans de taux élevés à la BCE. Cela renforce l’idée que la BCE devrait probablement baisser ses taux au moins une fois avant que la BoE n’envisage une baisse. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient observées l’an dernier sont devenues un risque persistant, mais modéré. Même si l’épisode de saisie du navire entre les États-Unis et l’Iran a été réglé, l’instabilité continue dans la région a maintenu un plancher sur les prix du pétrole (un niveau sous lequel le prix a du mal à descendre). Cela crée une pression inflationniste plus forte pour la zone euro, plus dépendante des importations d’énergie, que pour le Royaume-Uni, ce qui complique la trajectoire de la politique de la BCE. Dans ce contexte, les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme les options ou les contrats à terme) peuvent considérer que la volatilité implicite (la volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) sur l’EUR/GBP est peut-être trop faible, car elle ne reflète pas pleinement le risque d’un écart de politique monétaire marqué plus tard cette année. Nous pensons que l’achat d’options de vente (« puts », options qui gagnent de la valeur si le prix baisse) bon marché, hors du prix (« out-of-the-money », dont le prix d’exercice est défavorable au moment de l’achat) sur l’EUR/GBP, avec une échéance de six à neuf mois (durée avant expiration), offre un bon rapport risque/rendement. Cette stratégie permet de profiter d’une baisse supplémentaire du taux, à mesure que l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux des deux pays) s’élargit en faveur de la livre. De plus, les marchés à terme (marchés de contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) intègrent déjà cet écart attendu, avec une courbe à terme EUR/GBP orientée à la baisse (les prix pour des dates futures sont plus bas). Pour les traders très convaincus, vendre des contrats à terme EUR/GBP permet de viser à la fois la baisse attendue du prix au comptant (« spot », prix immédiat) et le portage positif (« carry », gain lié à la différence de rendement entre deux monnaies) en étant vendeur d’un euro à plus faible rendement contre une livre à plus fort rendement. Historiquement, lors de périodes d’écart de politique monétaire clair et durable, ces stratégies de portage ont bien fonctionné. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.

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