Réserve fédérale et données économiques
Les données américaines ont montré que l’indice ISM des services (baromètre de l’activité du secteur des services) est monté à 56,1 en février contre 53,8, au-dessus des 53,5 attendus. Cela peut renforcer l’idée de taux d’intérêt élevés plus longtemps, ce qui peut soutenir le dollar américain et peser sur les matières premières (produits de base comme l’or) cotées en dollars. Les marchés s’attendent surtout à ce que la Fed garde les taux inchangés jusqu’à l’été. Par ailleurs, les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, le plus gros achat annuel depuis le début des statistiques, selon le World Gold Council (organisation de référence sur le marché de l’or). Nous nous souvenons que l’an dernier, à la même période, l’or dépassait 5 100 $ pendant l’escalade du conflit avec l’Iran, ce qui a renforcé la demande de valeur refuge (actif recherché en période de risque). Aujourd’hui, même si les tensions militaires directes ont diminué, le prix a reculé vers 4 900 $. L’attention du marché s’est déplacée de la géopolitique vers l’évolution des taux de la Réserve fédérale. Les dernières données économiques donnent une image partagée, ce qui crée de l’incertitude. L’inflation de février est sortie un peu plus élevée que prévu à 3,1 %, et le rapport sur l’emploi du mois dernier a montré une hausse solide de 225 000 emplois. Ces chiffres donnent à la Fed des raisons de garder les taux élevés plus longtemps, ce qui pèse souvent sur l’or, car l’or ne verse pas d’intérêt.Produits dérivés, positions et volatilité
Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers qui tirent leur valeur d’un prix, comme les options et les contrats à terme), ce contexte suggère que la volatilité implicite (niveau de variation attendu, intégré dans le prix des options) pourrait monter à l’approche de la prochaine réunion de la Fed. Le bras de fer entre une inflation qui reste élevée et l’espoir du marché d’une baisse des taux l’été crée un équilibre fragile. Cela peut rendre intéressantes des positions de type straddle ou strangle (stratégies d’options qui misent sur un fort mouvement du prix, sans parier sur le sens). Vendre des covered calls (vendre des options d’achat tout en détenant déjà l’or, pour toucher une prime) contre des positions existantes peut aussi être une option pour générer un revenu si l’on pense que le prix va rester dans une fourchette (évoluer sans tendance claire) dans les prochaines semaines. Il faut aussi tenir compte du soutien des banques centrales, qui peut servir de plancher (niveau qui limite la baisse) au prix. Le World Gold Council a récemment confirmé que les banques centrales ont ajouté 1 050 tonnes supplémentaires à leurs réserves en 2025, en poursuivant une forte tendance d’achat. Cette demande continue de la part des autorités aide à absorber les replis importants dus au sentiment de court terme (réaction rapide des marchés). Le dollar américain fort, porté par les attentes actuelles sur les taux, reste le principal frein pour l’or. Les traders doivent surveiller de près le Dollar Index (DXY) (indice qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes monnaies), car tout signe de discours plus souple de la Fed pourrait affaiblir le dollar et déclencher une hausse rapide de l’or. Un changement de ton inattendu d’un responsable de la Fed pourrait être l’élément déclencheur qui ferait sortir l’or de sa fourchette actuelle.
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