Société Générale a indiqué que les données au Royaume-Uni étaient limitées la semaine dernière, et que l’enquête immobilière RICS de mars montrait un affaiblissement des conditions sur la plupart des indicateurs. La banque a lié la baisse de la demande à des coûts d’énergie plus élevés, à moins d’offres de prêts immobiliers, et à la hausse des taux des prêts immobiliers (le pourcentage d’intérêt payé chaque année). L’enquête de la Banque d’Angleterre sur les conditions de crédit (questionnaire auprès des banques sur la façon dont elles prêtent) s’est tenue du 23 février au 13 mars et couvrait la période du choc énergétique (hausse soudaine des prix de l’énergie). Elle a indiqué que les banques s’attendent à une hausse de la demande et de la disponibilité du crédit garanti (prêt lié à un bien, par exemple une maison) pour les ménages et du crédit aux entreprises au T2 2026 (deuxième trimestre).

Interventions de la Banque d’Angleterre et période de silence

Cette semaine inclut des discours de membres de la Banque d’Angleterre : Bailey, Greene, Taylor et Mann. Ils devraient être les dernières prises de parole publiques avant la période de silence (période où la banque centrale ne commente pas la politique monétaire) précédant la réunion du MPC (comité de politique monétaire) du 30 avril, où les taux devraient rester inchangés. Bailey a déjà contesté les anticipations du marché sur des hausses de taux, alors qu’environ 40 points de base (0,40 point de pourcentage) de hausses restent intégrés dans les prix. Taylor pourrait dire si une baisse de taux peut être envisagée dès avril, après un accord de cessez-le-feu encore incertain. Côté publications, Société Générale s’attend à une hausse du PIB de février de 0,1% sur un mois (variation par rapport au mois précédent). Elle suivra aussi l’indice des ventes au détail de mars du BRC (consortium britannique du commerce de détail; son indice mesure l’évolution des ventes en magasins) pour évaluer les dépenses des ménages malgré des coûts de carburant plus élevés et une confiance plus faible. Le marché immobilier britannique montre des signes habituels de faiblesse, comme à la même période en 2025. La dernière enquête RICS Royaume-Uni sur le marché résidentiel (enquête auprès des professionnels de l’immobilier) de mars 2026 indique que les nouvelles demandes d’acheteurs n’ont pas progressé depuis deux mois, ce qui suggère une demande fragile tant que les taux de prêts immobiliers restent élevés. Cela peut peser sur les actifs liés à l’immobilier et accroître la volatilité de la livre sterling (fortes variations de son cours).

Conséquences de marché pour les taux et la livre

Nous nous souvenons que l’enquête de la Banque sur les conditions de crédit du T1 2025 semblait trop optimiste sur la demande de crédit malgré un choc énergétique. Cette fois, après la sortie récente du Royaume-Uni d’une récession technique (deux trimestres de baisse du PIB) fin 2025, et avec un PIB de février 2026 en légère hausse de 0,1%, tout optimisme doit rester prudent. Les traders (opérateurs de marché) peuvent envisager des positions qui gagnent si la croissance reste faible, comme payer un taux fixe sur des swaps de taux d’intérêt (contrats où deux parties échangent un taux fixe contre un taux variable). Cette semaine apporte de nombreux discours de membres de la Banque d’Angleterre avant leur période de silence. Contrairement à l’an dernier, où le gouverneur Bailey s’opposait aux paris sur des hausses, le marché intègre maintenant plus de 50 points de base (0,50 point de pourcentage) de baisses de taux d’ici la fin de l’année. Ces discours peuvent faire bouger les futures SONIA (contrats à terme basés sur le taux SONIA, un taux de référence au jour le jour au Royaume-Uni) si le ton est plus « faucon » que prévu (plus favorable à des taux élevés pour lutter contre l’inflation). Nous surveillerons tout signal « colombe » (plus favorable à des baisses de taux), surtout après que deux membres du MPC, Swati Dhingra et Dave Ramsden, ont voté pour une baisse de taux lors de la dernière réunion en mars 2026. Cela suggère un désaccord grandissant au sein du comité sur le moment de commencer à assouplir la politique (rendre le crédit moins cher). Tout signe qu’un troisième membre adopte une position plus « colombe » pourrait accélérer les paris sur une baisse de taux en été. Le point de données clé sera le rapport sur l’inflation CPI (indice des prix à la consommation; mesure officielle de l’évolution des prix) de mars 2026, car le chiffre de février à 3,4% restait bien au-dessus de l’objectif de 2%. En plus, les données de mars sur les ventes au détail du BRC seront importantes pour mesurer la solidité des ménages, d’autant que des chiffres récents de l’ONS (office national des statistiques) ont montré des volumes de vente au détail stables. Une mauvaise surprise sur l’un de ces indicateurs pourrait renforcer l’idée d’une baisse de taux plus tôt, et influencer les rendements des obligations à court terme (taux de rémunération du marché pour prêter à l’État sur une courte durée). Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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