La production industrielle de Singapour a progressé de 15,4 % sur un an en août, accélérant après une hausse de 6,8 % lors de la précédente publication. Ce dernier chiffre signale un redressement plus marqué de la production manufacturière par rapport aux derniers mois.
L’amélioration porte la croissance annuelle au milieu des « teens », contre des niveaux auparavant situés dans le haut des chiffres à un seul digit. Cette publication couvre la performance d’août et offre une photographie actualisée de la dynamique du secteur industriel.
Implications pour la politique monétaire et les marchés des changes
La production industrielle de Singapour a bondi à 15,4 % en août, soit un saut spectaculaire par rapport à la croissance de 6,8 % enregistrée en juillet. Cette hausse inattendue, portée par la reprise mondiale de l’électronique et la vigueur de la production biomédicale, montre que l’économie régionale tourne à plein régime. Nous estimons que cette expansion manufacturière marquée entraînera, dans les prochaines semaines, un ajustement significatif de la valorisation des actifs locaux.
Alors que l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) doit annoncer sa prochaine décision de politique monétaire en octobre, ces données solides rendent très improbable tout assouplissement. Nous recommandons aux cambistes d’acheter des options de vente (puts) sur l’USDSGD afin de se positionner sur un dollar de Singapour plus fort. Historiquement, lorsque la production industrielle dépasse les attentes avec un tel écart, la devise locale a tendance à s’apprécier vers la borne supérieure de sa bande de politique de change.
Opportunités sur les marchés des dérivés actions et des dérivés de taux
Pour les dérivés actions, nous suggérons de prendre des positions longues sur les futures et options sur le Straits Times Index (STI). Le taux de croissance de 15,4 % apporte un soutien fondamental solide aux grands groupes industriels et bancaires de Singapour, très dépendants des exportations. L’achat d’options d’achat (calls) à prix d’exercice proche du cours (near-the-money) sur le STI permettra aux opérateurs de capter la dynamique haussière, à mesure que les capitaux étrangers reviennent vers ces secteurs performants.
Sur le marché des dérivés de taux, il faut s’attendre à une remontée des rendements locaux, la croissance accentuant les pressions inflationnistes. Nous conseillons aux traders de payer le taux fixe sur les swaps de taux en dollars de Singapour, en particulier ceux indexés sur le Singapore Overnight Rate Average (SORA). Tant que les indicateurs continuent de surprendre favorablement, les marchés intégreront rapidement des taux plus élevés pour plus longtemps.
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