Calendrier de l’article 301 et continuité des droits de douane
Les droits de douane de l’article 122 durent 150 jours et doivent se terminer le 27 juillet, sauf prolongation par le Congrès, ce qui paraît peu probable. Les enquêtes de l’article 301 doivent se terminer avant le 27 juillet. Le calendrier suggère que la procédure de l’article 301 vise à remplacer les droits actuels de l’article 122 et à éviter une interruption quand la limite de 150 jours prendra fin. Cela indique le maintien de droits de douane sous une forme ou une autre et une incertitude persistante de la politique commerciale, ce qui peut accroître les variations sur le marché des changes (marché où l’on échange des monnaies) vers le milieu de l’année.Volatilité de trading autour de l’échéance de juillet
Avec ce calendrier clair, il faut envisager d’acheter de la volatilité (parier sur de fortes variations de prix) sur des paires de devises sensibles aux nouvelles commerciales, comme le dollar américain contre le yuan chinois (USD/CNH, c’est‑à‑dire yuan échangé hors de Chine continentale). À l’approche de juillet, la volatilité implicite (volatilité déduite des prix des options) sur les options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) de ces paires devrait augmenter à partir des niveaux actuels. Cela peut permettre de se placer pour un mouvement important, quel que soit le sens du mouvement. Des données récentes vont dans ce sens : l’indice de volatilité du yuan du CBOE (VXCNH, indicateur qui mesure la volatilité attendue via les options) reste près de plus bas de plusieurs mois autour de 6,2, loin des pics au‑dessus de 9,5 observés lors de disputes commerciales similaires début 2025. De plus, les dernières données commerciales publiées la semaine dernière montrent que le déficit commercial des États‑Unis avec les pays visés (écart entre importations et exportations) s’est élargi de 4 % au dernier trimestre, ce qui renforce la pression politique. Cela suggère que le marché n’intègre pas encore pleinement le risque de nouvelles tensions commerciales. Avec notre recul en 2025, on se souvient que les annonces soudaines de droits de douane sur 2018‑2019 ont provoqué des mouvements forts et durables du yuan. Ces épisodes ont montré que les premières réactions peuvent être brutales quand les opérateurs réorganisent des portefeuilles entiers. L’historique laisse penser à une montée des titres de presse et à des réactions de marché correspondantes au deuxième trimestre. Cette incertitude peut aussi se transmettre à des monnaies « proxy » (devises utilisées comme baromètre du commerce mondial) sensibles au sentiment sur le commerce mondial. Il faut surveiller le dollar australien et le won sud‑coréen, car ils réagissent souvent fortement aux changements dans les relations commerciales États‑Unis–Chine. Utiliser des produits dérivés (instruments financiers basés sur un actif, comme options et contrats à terme) pour couvrir (réduire un risque) ou spéculer sur ces monnaies peut être une stratégie secondaire utile. Une approche simple consiste à acheter des « strangles » d’options à échéance longue sur USD/CNH expirant après la date de fin juillet. Cela signifie acheter une option d’achat (call, droit d’acheter) et une option de vente (put, droit de vendre) toutes deux « hors de la monnaie » (prix d’exercice éloigné du prix actuel), stratégie qui devient rentable si le taux de change bouge fortement dans un sens ou dans l’autre. Avec une volatilité basse, ces options sont relativement peu chères. L’attention actuelle du marché sur les tensions dans la région du Golfe crée une occasion de se positionner avant la majorité. L’idée est d’agir dans les prochaines semaines avant que le thème des droits de douane ne redevienne central et que le coût pour se couvrir ou spéculer sur cette volatilité n’augmente. La date du 27 juillet est un déclencheur clair pour le calendrier de trading.
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