Les États-Unis connaissent un ralentissement de la croissance de l’emploi, dû à des politiques d’immigration plus strictes. L’estimation actuelle de la création d’emplois mensuels est de 100 000, soit une baisse par rapport aux années précédentes.
Le ralentissement est en grande partie dû à une réduction de la croissance de l’offre de main-d’œuvre, suite aux restrictions sur l’immigration introduites pendant l’administration Trump. Si la croissance de la population née à l’étranger revient à son taux pré-pandémique de 1,3 %, la croissance de l’emploi pourrait se stabiliser autour de 100 000 emplois par mois.
La croissance de la population née aux États-Unis devrait contribuer à 70 % de cette tendance, tandis que 30 % devraient venir de la population née à l’étranger. Cependant, des changements dans la politique d’immigration et le retour potentiel des travailleurs nés aux États-Unis sur le marché pourraient affecter ces estimations.
Entre mai et juillet, la croissance moyenne mensuelle des emplois est tombée à 35 000, suggérant un excès d’offre sur le marché du travail. Cela semble moins sévère étant donné la diminution de l’afflux de travailleurs nés à l’étranger.
Nous observons un marché du travail aux États-Unis qui présente clairement des signes d’alerte depuis début août 2025. La tendance de la création d’emplois mensuels est tombée à environ 100 000, et la performance récente entre mai et juillet a été encore plus faible. Ce ralentissement remet en question l’idée d’une économie en forte expansion.
Le dernier rapport sur l’emploi de juillet 2025, publié la semaine dernière, a montré un gain de paie de seulement 50 000, renforçant cette tendance faible et surprenant de nombreux analystes. Ce chiffre, combiné à la faiblesse sous-jacente des contraintes liées à l’immigration, suggère que le marché du travail a peu d’élan. Historiquement, des décélérations aussi nettes de la croissance de l’emploi ont souvent précédé un refroidissement économique plus large.
Pour les traders, cela indique une Federal Reserve plus accommodante. Nous pensons qu’il est prudent de se positionner pour de possibles baisses de taux d’intérêt plus tard cette année ou début 2026. Cela peut s’exprimer à travers des options dérivées liées au Taux de Financement Sécurisé Overnight (SOFR), qui augmenteraient en raison des attentes de taux plus bas.
Le ralentissement a également des implications directes pour le marché boursier, car un emploi faible peut se traduire par une baisse des dépenses des consommateurs et des bénéfices des entreprises. L’Indice de Volatilité CBOE, ou VIX, a déjà grimpé à 19,5 cette semaine, contre des creux proche de 14 plus tôt dans l’été. Nous voyons une opportunité d’acheter des options de vente sur les principaux indices comme le S&P 500 pour se protéger contre un potentiel recul du marché dans les mois à venir.
En examinant la période précédant le ralentissement de 2008, nous avons observé un schéma similaire où les gains mensuels d’emplois se sont taris avant de devenir négatifs. La situation actuelle est alimentée par un problème structurel unique lié aux politiques d’immigration qui ont été durcies pendant l’administration Trump. Cet élément politique ajoute une couche d’incertitude qui pourrait entraîner une volatilité plus élevée.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
