Évaluation de l’Impact Économique
L’équipe de Daiwa a décrit un potentiel frein économique venant des tarifs proposés, estimant une baisse cumulative de 1,1 % du PIB réel du Japon si le plan est maintenu tel quel. Leur projection mise à jour pour la croissance de l’exercice prochain a été réduite à entre 0,1 % et 0,2 %, une décélération significative par rapport à 0,8 % cette année. Ils soutiennent que bien que l’impact des tarifs ne devrait pas causer de perturbation brutale, la pression à long terme pourrait s’accumuler progressivement dans les secteurs axés sur l’exportation. Cette évaluation prend également en compte la rigidité du marché du travail. Avec moins de travailleurs disponibles dans divers secteurs, les coûts pourraient rester élevés, représentant une pression directe sur les prix pour les consommateurs. Malgré des prévisions de croissance plus faibles, il est peu probable que les prix s’assouplissent de manière significative. Par conséquent, Ueda et ses collègues ne devraient pas revenir sur le resserrement monétaire. Les marchés ne devraient pas anticiper d’assouplissement de la politique en réponse aux chiffres de production plus faibles. Pour ceux d’entre nous qui analysent les dérivés, le signal est plus clair. Les expositions liées à la volatilité des rendements, en particulier dans les obligations gouvernementales japonaises et les instruments connexes, pourraient nécessiter une réévaluation. Un aplatissement de la courbe des rendements pourrait se renforcer si la banque centrale ne montre aucun signe d’intervention pour soutenir la croissance. La prochaine série de données sur l’inflation et les résultats de l’enquête trimestrielle Tankan seront des déclencheurs importants. La tarification des options pourrait s’ajuster rapidement, les taux étant supposés rester dans une trajectoire légèrement ascendante. Dans les actions, il faut tenir compte des secteurs dépendants de la demande étrangère, y compris les entreprises manufacturières avec une exposition plus large à l’Amérique du Nord. Les couvertures à court terme pourraient offrir une protection limitée si les tensions commerciales s’intensifient. En revanche, les entreprises orientées vers le marché intérieur pourraient justifier des positions longues sélectionnées là où le pouvoir de fixation des prix reste solide.Stratégie et Planification Futures
Il serait prudent de surveiller comment les entreprises ajustent leurs prévisions d’investissements et de stocks. Si les menaces commerciales commencent à influencer la planification des entreprises en 2025, les effets secondaires pourraient augmenter la volatilité des bénéfices, notamment pour les exportateurs dans le transport et les machines. Les variations du yen pourraient également devenir plus réactives, un autre point d’attention dans les stratégies des contrats à terme sur devises. Dans l’ensemble, la prudence de la Banque du Japon nous indique que la politique est gérée en tenant compte des conditions structurelles, et non des chocs temporaires. Les traders en revenus fixes devraient encadrer leurs positions en gardant cela à l’esprit et planifier leurs opérations en conséquence. Les écarts de swap pourraient s’élargir marginalement si la persistance de l’inflation surpasse les risques liés à la production. Ce changement de ton pourrait se maintenir au cours du prochain trimestre. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
