Scotiabank indique que l’USD/CAD évolue près de son point d’équilibre autour de 1,3870, le dollar canadien étant soutenu par le resserrement des écarts de taux sur le court terme et la fermeté des cours du pétrole. L’estimation de juste valeur de la banque pour le spot a légèrement reculé à 1,3843, tandis que la devise est décrite comme un marginal « outperformer » au sein du bloc G10 malgré le repli des actions mondiales et un léger rebond du dollar américain. Les marchés semblent sereins à l’approche de l’échéance sur les droits de douane américains, qui pourrait imposer des taxes de 50 % sur un petit ensemble d’exportations canadiennes, les discussions se poursuivant mais seraient au point mort sur l’automobile.
Sur le plan technique, Scotiabank qualifie l’USD/CAD de solidement engagé dans une tendance baissière. Un rebond à partir de la moyenne mobile à 200 jours à 1,3848 pourrait interrompre la baisse à court terme, mais la banque anticipe un retour des vendeurs vers 1,39. Elle identifie un risque de repli vers 1,3817, correspondant au retracement de 61,8 % de la hausse mai–juin, avec la zone 1,35–1,37 présentée comme un objectif potentiellement plus profond ; la résistance est située à 1,4000/25, avec une configuration baissière alignée sur les oscillateurs DMI en intraday, journalier et hebdomadaire.
Perspectives baissières et stratégie de trading
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à un renforcement du dollar canadien dans les semaines à venir, la paire USD/CAD subissant une forte pression baissière. Avec un taux de change proche de 1,3870, nous recommandons d’établir des positions vendeuses sur tout léger rebond du dollar américain. Nous anticipons un intérêt vendeur soutenu, susceptible de plafonner les gains du dollar US près du seuil de 1,3900, ce qui devrait ouvrir la voie à une baisse plus marquée.
Notre scénario baissier est étayé par l’évolution des fondamentaux, notamment le resserrement de l’écart de rendement entre les emprunts d’État à 2 ans américains et canadiens, revenu autour de 45 points de base. Par ailleurs, le dollar canadien bénéficie d’un appui solide du secteur de l’énergie, les cours du brut restant résilients, le Brent évoluant près de 80 dollars le baril. Ces facteurs ont ramené notre estimation de juste valeur de l’USD/CAD à 1,3843, ce qui suggère que le spot conserve un potentiel de baisse.
Positionnement options et gestion du risque
Pour tirer parti de cette dynamique, les traders d’options peuvent envisager l’achat de puts ou la mise en place de bear put spreads visant le support à 1,3817, avec un objectif secondaire dans la zone 1,3500 à 1,3700. Les niveaux actuels de prix sur le marché des options indiquent une volatilité implicite relativement faible, ce qui rend les stratégies longues de puts abordables pour se positionner en vue d’une cassure baissière. Pour protéger ces positions, nous recommandons de placer des ordres d’achat stop (buy-stops) ou d’acheter des calls de couverture juste au-dessus de la zone de résistance majeure à 1,4000–1,4025.
Même si l’échéance de demain sur les droits de douane introduit un risque de titres lié à d’éventuelles taxes à l’importation de 50 % sur des produits canadiens, la stabilité de la devise montre que les investisseurs restent globalement peu inquiets. Des discussions politiques de haut niveau sont déjà engagées pour résoudre ces différends commerciaux et, historiquement, ces épisodes génèrent surtout du bruit de marché temporaire plutôt que des retournements de tendance durables. En conséquence, nous considérons toute hausse brusque de l’USD/CAD liée aux droits de douane comme une opportunité de prime pour acheter des options d’achat (calls) sur dollar canadien à meilleur compte.
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