La roupie indienne a prolongé les gains de la semaine dernière, alors que l’USD/INR a glissé en direction de 94,80, le dollar américain étant pénalisé par des ventes persistantes sur les actions liées à l’IA. L’indice du dollar est resté quasi inchangé autour de 101,80, tout en demeurant proche du plus bas de plus de deux semaines atteint vendredi à 101,57. Plus largement sur le marché des changes, les devises liées aux chaînes d’approvisionnement des puces pour l’IA ont subi des pressions, tandis que l’attention s’est déplacée vers la dette émise par les principaux acteurs de l’IA, considérée comme un canal potentiel d’affaiblissement supplémentaire du dollar.
Le soutien de la politique domestique a également étayé la roupie. La RBI a indiqué qu’elle mènerait lundi une opération de prise en pension (repo) à taux variable sur sept jours afin d’injecter jusqu’à 1 000 milliards de roupies (10,53 milliards de dollars), une initiative que les opérateurs relient à la gestion des sorties fiscales et au durcissement des exigences quotidiennes de réserves de trésorerie. Les mesures précédentes incluaient une fenêtre dédiée aux importations de pétrole, un durcissement des règles de couverture des entreprises, des plafonds sur les transactions de change non couvertes, l’interdiction du réengagement (« rebooking ») de dérivés annulés, ainsi que des ventes d’obligations via des opérations d’open market (OMO). Sur le plan technique, l’USD/INR s’est établi à 94,9655, sous l’EMA à 20 périodes située à 95,6968 ; le RSI évoluait autour de 34, signalant un momentum baissier persistant, à l’approche de zones de survente.
Faiblesse du dollar américain et stratégies de trading
Nous devons nous préparer à une poursuite de la pression baissière sur le dollar américain face à la roupie indienne, alors que les rotations de marché induites par la tech et l’action vigoureuse de la banque centrale redéfinissent les tendances. Les stratégies de trading devraient privilégier la vente sur rebond vers la zone de résistance de 95,70, où la moyenne mobile à 20 périodes constitue une barrière de poids. Étant donné que l’indice de force relative se rapproche d’un territoire de survente autour de 34, il convient de rester patient et d’éviter de courir après des positions vendeuses sur des points bas extrêmes.
Nous pouvons anticiper une faiblesse supplémentaire de l’indice du dollar au sens large, à mesure qu’il teste un support clé proche de 101,00. Les opérateurs d’options devraient envisager des protections baissières ou des spreads de puts sur le dollar, d’autant que le repli en cours des valeurs technologiques continue de peser sur le billet vert. Historiquement, les corrections marquées de la tech ont réorienté les flux de capitaux au détriment des valeurs refuge traditionnelles en dollar, créant des opportunités spécifiques sur les devises des marchés émergents.
Tensions sur le secteur technologique et soutien politique à la roupie
Nous devons suivre de près, dans les semaines à venir, l’évolution de la dette d’entreprise et des émissions high yield du secteur technologique, car les tensions dans la tech amplifient directement la faiblesse du dollar. Les stratégies sur dérivés concernant les devises asiatiques fortement corrélées aux chaînes d’approvisionnement en semi-conducteurs doivent intégrer une volatilité implicite plus élevée et des variations intraday plus erratiques. Le dimensionnement des positions sur ces paires connexes doit rester prudent afin d’absorber d’éventuels pics de volatilité implicite.
Dans le même temps, il faut tenir compte des mesures de politique monétaire offensives mises en œuvre pour soutenir la roupie via des outils de bilan et un encadrement strict du marché des changes. Avec des injections récentes de la banque centrale apportant plus de 1 000 milliards de roupies de liquidité sur le marché, parallèlement à des restrictions renforcées sur les dérivés, l’arbitrage offshore et les positions spéculatives longues dollar font face à de forts vents contraires. Nous recommandons d’aligner les positions directionnelles sur cette vague de liquidité, en privilégiant des structures optionnelles de courte maturité tirant parti d’une dynamique de prix allant d’un marché en range à une baisse de la paire.
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