L’appétit pour le risque s’est raffermi à l’approche de vendredi après que Donald Trump a déclaré qu’il n’y aurait pas d’attaque américaine contre l’Iran avant les élections de mi-mandat du 3 novembre, tandis que l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour octobre est attendu plus tard. Trump a également affirmé que les discussions avec l’Iran étaient productives et que le pétrole s’écoulait « en quantités record de barils à travers le détroit d’Ormuz », même si un journal a rapporté qu’il avait demandé à des responsables d’élaborer des options en vue d’une reprise des combats. En matinée européenne, les contrats à terme sur indices actions américains progressaient de 0,1% à 0,6%; le WTI cédait environ 0,5% autour de 90 dollars, et l’indice du dollar (DXY) se repliait vers 102,00 après de légères pertes jeudi.

Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a indiqué que de nouvelles hausses des taux directeurs étaient nécessaires, tout en soulignant que le rythme pourrait rester flexible. Deutsche Bank a indiqué que le rendement du Treasury à 10 ans avait atteint 5,35% en séance avant de terminer en baisse de 5,7 points de base à 5,23%, et a ajouté que les anticipations sur la Fed sont devenues légèrement plus accommodantes après que Waller a déclaré que les hausses ne devaient pas nécessairement intervenir à des réunions consécutives. L’USD/CAD s’est stabilisé au-dessus de 1,4200 avant la publication du rapport sur l’emploi canadien de septembre, pour lequel le taux de chômage est attendu à 6,5% contre 6,4%. L’EUR/USD s’est maintenu au-dessus de 1,1200, le GBP/USD est resté au-dessus de 1,3200, l’or s’échangeait près de 4.200 dollars, en hausse d’environ 1,5%, et l’USD/JPY gagnait près de 0,3% au-dessus de 158,20. Le ministre japonais des Finances a déclaré qu’un examen des dépenses de type DOGE élargirait le contrôle portant sur des dizaines de milliards de dollars de fonds publics et de subventions.

Perspectives sur l’énergie, les taux et les métaux précieux

Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de suivre de près le marché du pétrole, alors que le West Texas Intermediate (WTI) évolue autour de 90 dollars. Bien que la pause temporaire des tensions entre les États-Unis et l’Iran avant les élections de mi-mandat de novembre apporte un répit à court terme, les données historiques montrent que ces pauses géopolitiques précèdent souvent des variations marquées de 8% à 12% sur les dérivés énergétiques. Nous recommandons de recourir à des stratégies d’options fondées sur la volatilité afin de capter des mouvements brusques des prix une fois la fenêtre politique refermée.

Avec le recul du rendement du Treasury américain à 10 ans à 5,23% après son récent pic à 5,35%, nous observons un paysage en mutation pour les contrats à terme sur taux. La flexibilité évoquée par la Réserve fédérale suggère un ralentissement du rythme agressif des hausses consécutives, ce qui déclenche historiquement des rebonds de court terme sur les dérivés de taux. Les traders peuvent envisager de se positionner en faveur d’un aplatissement de la courbe, à mesure que les prochaines données macroéconomiques orienteront les étapes suivantes de la politique monétaire.

La progression impressionnante de l’or vers 4.200 dollars traduit une demande sous-jacente exceptionnellement robuste. Historiquement, lorsque les métaux précieux conservent leur dynamique après un reflux des rendements, cela signale une couverture institutionnelle profonde contre l’inflation de long terme. Nous estimons que conserver une exposition longue via des contrats à terme ou des options sur l’or constitue une approche prudente pour se prémunir contre des changements de politique inattendus après les élections.

Évolutions et stratégies sur le marché des changes

Sur le marché des changes, nous surveillons de près l’USD/CAD, qui évolue au-dessus de 1,4200 avant les statistiques du marché du travail canadien. Alors que le consensus table sur un taux de chômage de 6,5%, toute surprise à la hausse pourrait rapidement affaiblir le dollar canadien et pousser la paire vers des niveaux de résistance majeurs. Nous conseillons aux traders d’adopter une gestion du risque défensive sur les positions en CAD afin de traverser cette volatilité attendue.

Dans le même temps, l’USD/JPY continue de gagner du terrain au-dessus de 158,20 à la suite des nouvelles initiatives japonaises d’examen des dépenses. Historiquement, les grandes restructurations budgétaires au Japon déclenchent une forte volatilité du yen, les marchés évaluant le financement d’engagements publics coûteux. Nous suggérons de conserver un biais haussier à court terme sur l’USD/JPY tout en restant très attentifs aux zones potentielles d’intervention des autorités à l’approche de 160,00.

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