Chiffres de consensus
Pour l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) sur un an, le consensus est de 2,8 % (59 %), avec des pourcentages plus bas à d’autres niveaux comme 2,9 % (14 %) et 2,6 % (2 %). Les estimations mensuelles de l’IPC ont un fort consensus à 0,2 % (65 %), avec de légères variations ailleurs. L’IPC de base sur un an a un consensus de 3,0 % (61 %), tandis que la valeur mensuelle est centrée sur 0,3 % (73 %). Des écarts significatifs par rapport à ces chiffres de consensus pourraient provoquer des mouvements importants sur le marché. Par exemple, un chiffre de l’IPC de base sur un an de 3,2 % pourrait entraîner un rallye du dollar américain, tandis qu’un 2,9 % pourrait provoquer une dépréciation du dollar. La récente force du dollar a probablement impliqué des couvertures contre les changements potentiels de l’IPC, et l’attention de la Réserve fédérale semble se déplacer vers les données du marché du travail. Pour éliminer la possibilité d’une baisse des taux en septembre, un IPC de base d’au moins 3,2 % pourrait être nécessaire, l’attention se déplaçant ensuite vers les discussions de la Réserve fédérale lors du Symposium de Jackson Hole. Le rapport sur l’inflation à venir ne se concentre pas seulement sur les chiffres de consensus, mais aussi sur la manière dont les prévisions sont regroupées. Nous constatons un fort consensus pour que l’IPC de base soit de 0,3 % mois par mois et de 3,0 % d’une année sur l’autre. Tout écart significatif par rapport à ces chiffres provoquera probablement les plus grands mouvements du marché. Ce rapport est particulièrement critique compte tenu du récent changement de concentration de la Réserve fédérale. Le faible rapport sur les emplois non agricoles de juillet 2025, qui n’a ajouté que 155 000 emplois, a rendu la Fed plus sensible au marché du travail. En raison de cela, les marchés à terme intègrent maintenant une probabilité de 70 % d’une baisse des taux en septembre.Implications pour le marché
Étant donné la force inexplicable du dollar d’hier, qui pourrait avoir été une couverture pour un chiffre d’inflation élevé, les transactions les plus simples sont évidentes. Une lecture de 3,2 % pour l’IPC de base sur un an remettrait en question le récit d’une baisse des taux et provoquerait probablement un rallye du dollar. Cela serait une surprise significative, puisque seulement 2 % des analystes s’attendent à ce résultat. Nous avons vu une situation similaire se développer à la fin de 2023, lorsque les marchés sont devenus convaincus de baisses de taux précoces et profondes. Une série d’impressions d’inflation de base obstinément élevées au début de 2024 a rapidement forcé un réajustement à la hausse. Un chiffre élevé maintenant pourrait déclencher un retour similaire au sentiment accommodant récent. Au contraire, un chiffre de 2,9 % ou moins pour l’IPC de base renforcerait la tendance désinflationniste et pourrait affaiblir significativement le dollar. Un tel résultat confirmerait les attentes d’une baisse en septembre. Cela pourrait même amener les marchés à commencer à envisager une troisième baisse potentielle des taux d’ici la fin de l’année. Quel que soit le résultat, l’attention du marché se déplacera immédiatement par la suite. Nous surveillerons les commentaires des responsables de la Fed pour tout changement de ton. Le prochain Symposium de Jackson Hole à la fin du mois sera le prochain événement majeur pour guider les attentes.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
