L’or a chuté autour de 5 100 $ tôt mercredi pendant la séance asiatique. Cette baisse vient d’une nouvelle hausse de la demande pour le dollar américain (la monnaie des États-Unis) et d’attentes plus faibles de baisse des taux américains (réduction du taux d’intérêt fixé par la banque centrale). La hausse des prix du pétrole a ravivé les craintes d’inflation (hausse générale des prix), ce qui a poussé les marchés à réduire la probabilité d’une baisse des taux par la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, souvent appelée « Fed »). Le dollar a atteint un plus haut de trois mois, ce qui a rendu l’or coté en dollars plus cher pour les acheteurs utilisant d’autres monnaies.

Principales données à venir

L’indice ISM des services (un indicateur basé sur une enquête auprès des entreprises de services, proche d’un « baromètre » de l’activité) doit être publié plus tard mercredi. Les marchés s’attendent surtout à ce que les taux d’intérêt américains restent inchangés jusqu’à l’été. Le risque géopolitique au Moyen-Orient (tensions entre pays pouvant mener à un conflit) peut limiter une nouvelle baisse de l’or. Un drone a touché le terrain du consulat américain à Dubaï, et des responsables américains ont indiqué que tout le personnel était présent, selon CNN. Les États-Unis ont fermé des ambassades en Arabie saoudite, au Koweït et au Liban, et ont averti les Américains de quitter certains pays de la région. Israël a lancé une nouvelle opération terrestre dans le sud du Liban et a intensifié les frappes aériennes. Les banques centrales (institutions publiques qui gèrent la monnaie d’un pays) ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, selon le World Gold Council. Il s’agit de l’achat annuel le plus élevé depuis le début des relevés, avec une hausse des réserves en Chine, en Inde et en Turquie.

Conséquences pour le trading

La situation actuelle de l’or crée un conflit classique pour les traders (personnes qui achètent et vendent sur les marchés), avec un prix coincé entre deux forces. D’un côté, un dollar fort et la baisse des chances de réduction des taux de la Fed pèsent sur le métal. De l’autre, la montée des tensions au Moyen-Orient soutient les prix. Il faut tenir compte du récent rapport CPI de février (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation), plus élevé que prévu à 3,8 %, ce qui renforce la prudence de la Fed. En conséquence, les contrats à terme sur le taux de la Fed (produits de marché qui reflètent les anticipations de taux) n’indiquent plus qu’environ 25 % de chances d’une baisse de taux en juin, contre plus de 60 % il y a un mois. Ce changement rend l’or moins attractif, car l’or ne verse pas de revenu (actif sans rendement : il ne paie ni intérêt ni dividende). Cependant, le risque d’élargissement du conflit au Moyen-Orient ne peut pas être ignoré, car il pousse les investisseurs vers des valeurs refuges (actifs jugés plus sûrs en période de crise). L’indice de volatilité de l’or de Cboe (mesure des variations attendues du prix ; « volatilité » = ampleur des mouvements) a bondi de 15 % la semaine dernière, au plus haut depuis le quatrième trimestre 2025. Cela montre que le marché intègre le risque de hausse soudaine en cas d’escalade. On a vu une dynamique proche en 2022 lors du début du conflit en Ukraine. L’or a d’abord fortement monté grâce à la demande de protection, puis la hausse rapide des taux par la Fed (cycle de relèvement des taux) a fini par dominer et tirer les prix vers le bas. L’an dernier, un schéma similaire est apparu fin 2025 : les tensions régionales ont provoqué un pic bref, puis la politique monétaire (décisions de taux et de liquidité) a repris le dessus. Dans ce contexte très incertain, des stratégies avec produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or) qui profitent de la volatilité deviennent plus intéressantes, comme les straddles longs ou les strangles (achets simultanés d’options d’achat et de vente, pour gagner si le prix bouge beaucoup, peu importe le sens). Elles permettent de profiter d’un grand mouvement sans devoir deviner l’issue du bras de fer entre la Fed et la géopolitique. Pour les traders déjà acheteurs, l’achat d’options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sert de protection à coût limité contre une baisse sous 5 100 $. Les données ISM des services sont le prochain déclencheur majeur. Un chiffre plus fort que prévu soutiendrait probablement le dollar et accentuerait la pression sur l’or, ce qui rendrait pertinentes des options de vente autour du prix d’exercice de 5 000 $ (prix fixé dans le contrat). À l’inverse, un chiffre faible pourrait relancer l’espoir de baisse des taux et provoquer une hausse rapide, favorable aux détenteurs d’options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé).

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