Stratégie d’adaptation de la politique
Le nouveau cadre élimine le langage relatif aux conditions économiques spécifiques et souligne la préparation à s’adapter à divers scénarios. Il suggère que la Fed pourrait ne pas avoir besoin d’ajuster les politiques uniquement en fonction des estimations incertaines de l’emploi dépassant son niveau durable. Des mesures préventives peuvent être nécessaires si un marché du travail tendu menace la stabilité des prix. Des données récentes montrent que l’inflation PCE sur 12 mois aux États-Unis a augmenté à 2,6 % en juillet, l’inflation de base atteignant 2,9 %. Le cadre reconnaît également l’impact inflationniste des droits de douane, bien que ces effets devraient être temporaires. Pendant ce temps, la croissance du PIB a ralenti en raison de la réduction des dépenses des consommateurs, et des politiques d’immigration plus strictes ont modéré la croissance de la force de travail. Malgré ces défis, le taux de chômage reste stable, offrant à la Fed la flexibilité d’évaluer soigneusement les changements de politique. Actuellement, les attentes du marché indiquent une probabilité de 90 % d’une baisse des taux d’intérêt en septembre et peut-être deux d’ici la fin de l’année. Les indices boursiers américains ont réagi positivement, le Dow, le S&P et le NASDAQ enregistrant tous des gains supérieurs à 1 %. La Fed signale clairement que son attention s’est déplacée de l’inflation vers un marché du travail affaibli et une croissance ralentissante. Nous assistons à un nouveau cadre qui leur permet de réduire les taux même avec une inflation de base à 2,9 %, bien au-dessus de leur objectif. L’idée principale est que les risques d’emploi à la baisse l’emportent désormais sur les risques d’inflation à la hausse, rendant un ajustement de la politique plus probable.Stratégie de marché sous une Fed accommodante
Étant donné que le marché anticipe déjà une chance de 90 % d’une baisse des taux en septembre, l’achat de contrats à terme SOFR pour septembre est saturé. Nous devrions plutôt envisager des positions qui anticipent un cycle de coupes plus profond, comme l’achat de contrats à terme pour décembre ou mars 2026. Cette stratégie parie que les deux baisses actuellement prévues pour cette année ne seront pas suffisantes pour contrer les risques croissants à la baisse pour l’emploi. Le discours donne un feu vert aux marchés boursiers, et nous avons vu une réaction similaire après le pivot accommodant de la Fed au début de 2019, ce qui a conduit à un rallye soutenu du S&P 500 pour le reste de l’année. Les traders devraient envisager d’acheter des options d’achat sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 avec des échéances au quatrième trimestre. Cela permet de saisir un potentiel de hausse supplémentaire alors que la perspective de taux plus bas stimule les valorisations boursières. Le langage prudent de Powell est également conçu pour apaiser la volatilité du marché, que nous avons vue augmenter ces dernières semaines avec le VIX autour de 17. La vente de volatilité par des stratégies comme la vente d’écarts d’options d’achat sur le VIX ou l’achat d’options de vente sur le VIX pourrait être rentable. Si la Fed commence un cycle de détente sans crise immédiate, nous pouvons nous attendre à ce que le VIX redescende vers la fourchette de 12-14 que nous avons vue plus tôt dans l’année. Une position plus accommodante de la Fed mettra probablement la pression sur le dollar américain, qui est resté fort pour la majeure partie de 2025. Avec des écarts de taux qui devraient se réduire par rapport à des devises comme l’euro et le yen, nous devrions envisager de vendre l’indice du dollar américain (DXY) via des contrats à terme. Après sa récente montée à 105,50, le dollar est vulnérable à un retournement alors que les attentes de baisses de taux se solidifient.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
