Le Trésor américain a rapporté un besoin d’emprunt total de 1.007 trillion de dollars pour le trimestre de septembre. Ce chiffre représente une augmentation de 453 milliards de dollars par rapport à la prévision initiale d’avril.
L’augmentation de l’emprunt est due à des réserves de liquidités réduites au début du trimestre. Pour le trimestre d’octobre à décembre, le Trésor prévoit d’emprunter 590 milliards de dollars, s’attendant à terminer décembre avec des soldes de trésorerie de 850 milliards de dollars.
D’après les informations de Michalowski, l’énorme augmentation de l’offre d’obligations gouvernementales est le facteur clé à surveiller. Cette montée de l’émission de titres du Trésor fera probablement baisser les prix des obligations et, par conséquent, augmentera les taux d’intérêt. Cela crée une opportunité claire pour se positionner en faveur de rendements en hausse.
Cet environnement est généralement difficile pour les actions, en particulier pour les entreprises axées sur la croissance qui sont sensibles à des coûts d’emprunt plus élevés. Nous avons vu l’Indice de Volatilité CBOE (VIX), une mesure clé de la peur sur le marché, passer de moins de 14 à plus de 17 début août après que cette information ait été rendue publique. Cela soutient la position avec des options de vente de protection sur les principaux indices boursiers comme le S&P 500 ou le Nasdaq 100.
Pour une exposition directe, nous examinons les produits dérivés sur les taux d’intérêt. Le rendement des obligations à 10 ans a déjà grimpé d’environ 3,8 % avant l’annonce à plus de 4,2 % récemment, dépassant des niveaux techniques clés. Cela renforce des stratégies telles que la vente à découvert de contrats à terme sur les obligations du Trésor ou l’achat d’options de vente sur des fonds négociés en bourse comme le TLT.
Ce développement est aggravé par la récente décision de Fitch Ratings de rétrograder la note de crédit des États-Unis, citant l’augmentation de la dette nationale. Historiquement, de telles rétrogradations peuvent ébranler la confiance des investisseurs et accroître la pression à la hausse sur les coûts d’emprunt du gouvernement. Cela renforce le cas pour un environnement de rendements plus élevés.
Une hausse des taux d’intérêt américains par rapport au reste du monde devrait également attirer des investissements étrangers, augmentant la demande pour le dollar américain. L’Indice du Dollar Américain (DXY) a déjà augmenté de plus de 2,5 % depuis fin juillet. Nous prévoyons une force continue, rendant les positions longue sur le dollar par rapport à d’autres devises une stratégie attrayante.
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