Le dollar canadien commence à être soutenu par des prix du pétrole plus élevés, mais des facteurs de fond et son lien étroit avec le dollar américain pourraient limiter jusqu’où il peut se renforcer. Commerzbank maintient sa prévision USD/CAD à 1,37 pour le premier semestre 2026. Si les prix du pétrole se stabilisent au-dessus de 100 $ le baril pendant une guerre en cours au Moyen-Orient, le dollar canadien pourrait encore gagner. Dans ce cas, l’écart de taux d’intérêt réels du Canada par rapport à de nombreuses monnaies européennes pourrait s’élargir si les banques centrales européennes augmentent les taux lentement à cause d’une économie plus faible. (Les « taux d’intérêt réels » sont les taux après prise en compte de l’inflation, donc le vrai coût du crédit.) EUR/CAD pourrait baisser pendant un choc des prix de l’énergie, surtout à cause d’un euro plus faible et d’une amélioration des termes de l’échange du Canada. (Les « termes de l’échange » décrivent le rapport entre les prix des exportations et ceux des importations : quand le pétrole que le Canada vend devient plus cher, cela peut améliorer ce rapport.) Pour USD/CAD, des niveaux plus bas restent jugés plus probables seulement au second semestre de l’année. Nous voyons le dollar canadien recevoir un certain soutien alors que le pétrole WTI (pétrole de référence américain) reste juste au-dessus de 102 $ le baril, porté par des tensions géopolitiques. Cependant, cette hausse est freinée par un dollar américain solide, aidé par de bonnes données sur l’emploi aux États-Unis et une inflation qui baisse lentement. (Une inflation « persistante » signifie qu’elle reste élevée plus longtemps que prévu.) Ce rapport de forces crée un cadre assez stable pour la paire USD/CAD. (Une « paire » est un taux de change entre deux monnaies.) Pour les prochaines semaines, le niveau 1,3700 pour USD/CAD semble être un point central. Comme les dernières données d’inflation au Canada ont légèrement ralenti à 2,7 %, la Banque du Canada n’est pas obligée d’agir fortement, ce qui soutient une évolution en couloir. (Un « couloir » signifie que le prix oscille entre deux niveaux.) Les traders sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un prix comme un taux de change) peuvent envisager des stratégies qui profitent d’une faible volatilité (peu de variations), comme vendre des « strangles » (stratégie d’options où l’on vend une option d’achat et une option de vente à des niveaux éloignés) avec des niveaux placés bien en dehors d’un canal attendu 1,3550-1,3850. Cette situation rappelle le second semestre 2025. À cette époque, on a vu un saut similaire des prix de l’énergie, mais le taux USD/CAD n’a pas réussi à passer sous 1,35 à cause d’une Réserve fédérale américaine au ton toujours « hawkish », c’est-à-dire plus dure et prête à maintenir des taux élevés pour lutter contre l’inflation. Nous pensons que cette meilleure performance de l’économie américaine continuera de limiter des gains importants du dollar canadien. Donc, pour les traders qui veulent exprimer une vision positive (haussière) sur le dollar canadien, le faire face à l’euro peut être plus efficace. Avec une Banque centrale européenne qui reste prudente à cause d’une croissance plus faible dans la région, la parité EUR/CAD pourrait subir une pression à la baisse. Acheter des « puts » (options de vente qui gagnent de la valeur si le taux baisse) sur EUR/CAD peut être une façon plus directe de profiter de l’avantage du Canada via ses échanges. Le risque principal pour cette stabilité de USD/CAD serait une désescalade soudaine au Moyen-Orient, qui pourrait faire chuter le pétrole sous 90 $. À l’inverse, si les données d’inflation américaine de février, attendues la semaine prochaine, sont nettement plus faibles que prévu, cela pourrait affaiblir le dollar américain et faire baisser la paire. Il faut suivre de près ces données et les titres d’actualité.

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