La présidente de la BCE, Christine Lagarde, doit parler à Washington, et d’autres membres du Conseil des gouverneurs (le groupe qui décide des taux d’intérêt de la Banque centrale européenne) doivent aussi s’exprimer plus tôt dans la journée. Les responsables devraient garder un ton ferme (un discours qui laisse entendre des taux plus élevés pour freiner l’inflation) alors que la région du Golfe reste instable (fortes variations et incertitude).
Les marchés « intègrent » (ils estiment dans les prix) un resserrement de 10 bp (10 points de base, soit 0,10 point de pourcentage) pour la réunion du 30 avril. La note indique qu’un message moins pressant pourrait renforcer l’idée qu’il n’y aura pas de changement de taux ce mois-ci.
Les prix des swaps (contrats financiers qui reflètent les attentes de taux futurs) incluent deux hausses supplémentaires des taux de la BCE plus tard cette année. La note ajoute que des commentaires suggérant une désescalade (baisse des tensions) réduiraient la probabilité d’un resserrement, mais cela est jugé peu probable.
Le rapport indique que des mouvements durables de l’EUR/USD (taux de change euro/dollar) au-dessus de 1,180 nécessiteraient des progrès clairs dans les discussions entre les États-Unis et l’Iran. Il présente la géopolitique (les tensions entre États et leurs effets économiques) comme un facteur clé pour l’euro, au même titre que les attentes de taux.
En revenant à cette période de 2025, on se souvient du ton ferme de la Banque centrale européenne, fortement lié aux tensions dans le Golfe. Les marchés prévoyaient des hausses de taux, avec un durcissement attendu fin avril et deux autres hausses la même année. Ce contexte créait des risques et des opportunités spécifiques pour l’euro.
Aujourd’hui, la situation a beaucoup changé, et la BCE est plus souple car la pression sur les prix a diminué. L’inflation HICP (indice harmonisé des prix à la consommation, la mesure standard de l’inflation en zone euro) de la zone euro pour mars 2026 est annoncée à 2,1 %, bien plus proche de l’objectif, et en forte baisse par rapport aux niveaux au-dessus de 4,5 % observés début 2025. Ces chiffres suggèrent que la phase de hausse des taux est clairement terminée, et que les traders (opérateurs de marché) ne devraient pas miser sur de nouvelles hausses de taux.
Ce changement implique d’ajuster les stratégies sur options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé). La volatilité implicite à un mois sur l’EUR/USD (niveau de variation attendu par le marché, déduit du prix des options) se situe autour d’un niveau plus calme de 6,8 %, bien en dessous des pics à deux chiffres vus lors des incertitudes géopolitiques de 2025. Donc, acheter des options coûte moins cher, ce qui rend des stratégies comme des calls longs (option d’achat détenue pour profiter d’une hausse) ou des spreads de call (achat d’un call et vente d’un autre à un prix plus élevé pour limiter le coût et le gain) plus intéressantes pour viser une hausse éventuelle.
Le niveau clé de 1,1800, qui dépendait de progrès dans les discussions États-Unis–Iran, n’a jamais été franchi durablement, car les négociations ont calé fin 2025. Avec l’EUR/USD proche de 1,0950, l’attention s’éloigne des grands changements géopolitiques comme moteur de la devise. À la place, l’écart de taux d’intérêt (différence de rendement entre zones monétaires) et les données de croissance (indicateurs sur l’activité économique) dominent.
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