Le brut WTI a légèrement baissé après trois séances de hausse, et se négocie près de 98,90 $ le baril pendant les heures asiatiques lundi. Les prix pourraient repartir à la hausse à cause de craintes sur l’offre, car l’idée d’une fin rapide du conflit avec l’Iran perd en crédibilité. Les forces houthies au Yémen, soutenues par l’Iran, ont mené ce week-end leurs premières frappes contre Israël, ce qui élargit le conflit. Le groupe affirme que les attaques continueront jusqu’à l’arrêt des opérations contre l’Iran et ses alliés. Il menace aussi le transport maritime en mer Rouge et les sites énergétiques saoudiens.

Escalade et risque sur l’offre

Selon certaines informations, les États-Unis se prépareraient à une longue campagne terrestre en Iran, avec le déploiement de milliers de soldats dans la région. Le président Donald Trump a aussi évoqué l’idée de prendre le contrôle des ressources pétrolières iraniennes, dont le terminal d’exportation de l’île de Kharg. Trump a aussi signalé un changement de position sur Cuba, en disant qu’il ne s’oppose pas à ce que des pays livrent du pétrole brut à l’île. Cela intervient alors qu’un pétrolier russe sous sanctions approche de Cuba avec une cargaison présentée comme essentielle, ce qui apporte un léger soulagement face à un blocage de fait des livraisons de pétrole mené par les États-Unis. Le navire, lié à la « flotte fantôme » russe (réseau de navires qui transportent du pétrole en contournant les sanctions, souvent avec une propriété opaque), a été repéré au large de la côte est de Cuba et devrait accoster bientôt, selon Reuters. Cette livraison devrait réduire la pression sur l’approvisionnement énergétique de Cuba, déjà très tendu. Le bref recul du WTI vers 98,90 $ doit être vu comme une pause temporaire, pas comme un changement de tendance. Il faut s’attendre à un fort bond de l’instabilité des prix, ce qui pourrait pousser l’indice CBOE de volatilité du pétrole (OVX) — un indicateur qui mesure l’instabilité attendue des prix du pétrole à partir du prix des options — à des niveaux inédits depuis la panique du début 2022. Cela signifie que les primes d’options (le prix à payer pour acheter une option) vont devenir bien plus chères, et qu’attendre sans agir coûtera davantage.

Positionnement et volatilité

La possibilité d’une longue campagne terrestre américaine en Iran menace directement environ 3,2 millions de barils par jour de production de pétrole brut. Toute perturbation du terminal de l’île de Kharg, qui traite l’écrasante majorité des exportations iraniennes, provoquerait un choc d’offre grave et immédiat. On se souvient que les prix avaient dépassé 120 $ le baril après le début de la guerre en Ukraine, et cette situation pourrait avoir un impact similaire, voire supérieur. De plus, l’extension des frappes houthies accroît le risque pour le transport maritime, un risque déjà bien connu depuis l’an dernier. Ces attaques sur le goulet d’étranglement de la mer Rouge (passage maritime très étroit et stratégique), par lequel transite environ 10 % du pétrole mondial transporté par mer, feront monter les primes d’assurance et les coûts de fret (coût du transport). Cela ajoute une prime de risque géopolitique à chaque baril, quelle que soit son origine. Dans ce contexte, les traders devraient acheter des options d’achat « hors de la monnaie » (options qui ne rapporteraient quelque chose que si le prix monte nettement au-dessus du niveau actuel) ou mettre en place des « bull call spreads » (stratégie qui consiste à acheter une option d’achat et à en vendre une autre à un prix d’exercice plus élevé pour réduire le coût, tout en limitant le gain maximal) afin de profiter d’une hausse tout en encadrant le risque. Nous pensons qu’un positionnement vers une zone de 115 à 125 $ le baril est une approche prudente. Attendre plus de confirmation reviendra probablement à payer beaucoup plus cher les mêmes positions. Il faut garder à l’esprit que la réponse des autorités sera limitée. Après les fortes baisses de stocks de 2022 et des reconstitutions seulement partielles jusqu’en 2025, la Réserve stratégique de pétrole des États-Unis (stock public d’urgence) reste proche d’un plus bas d’environ 40 ans, autour de 365 millions de barils. Cela laisse très peu de marge pour absorber un choc d’offre de cette ampleur, et le marché reste très exposé. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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