Nvidia a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 96,22 Mds$, au-dessus du consensus de 92,17 Mds$ et deux fois supérieur au niveau du T2 2025. Le bénéfice net a également doublé sur un an, à 53,95 Mds$, soit 2,22$ par action contre 1,87$ précédemment. Pour le trimestre en cours, le groupe anticipe des ventes « dépassant » 100 Mds$ et atteignant 108 Mds$, soit environ 4 Mds$ au-dessus des prévisions, malgré l’absence attendue de ventes de centres de données vers la Chine. Nvidia a en outre annoncé un nouveau programme de rachat d’actions de 26 Mds$ et déclaré un dividende, tandis que le titre gagnait plus de 4% en après-Bourse, après quatre trimestres consécutifs de baisse post-publication.
La composition du chiffre d’affaires montre des ventes « data center » de 92 Mds$, l’activité centres de données et ventes de puces représentant 92% du chiffre d’affaires total. Les hyperscalers ont généré 48,7 Mds$, tandis que Nvidia Cloud ainsi que les clients industriels et entreprises ont contribué à hauteur de 40,3 Mds$, en hausse de plus de 100% sur un an. Le bénéfice net inclut un gain de 7,8 Mds$ lié à des participations, notamment Intel et SpaceX. Nvidia a indiqué qu’il doublerait ses engagements d’approvisionnement à 279 Mds$, largement liés aux coûts de mémoire ; l’action Micron a progressé de plus de 3% en après-Bourse, et le rapport évoquait 220$ et 235$ comme niveaux possibles de cours.
Stratégie sur le marché des options après des résultats solides
Avec l’interruption aujourd’hui de la série de quatre trimestres consécutifs de baisse post-résultats chez Nvidia, nous estimons que les intervenants sur les dérivés devraient immédiatement se repositionner vers des stratégies agressives et haussières. Étant donné que les options Nvidia représentent fréquemment plus de 20% des volumes du marché américain des options sur actions individuelles, la liquidité est particulièrement favorable à la mise en place de positions nettes et à effet de levier. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) visant le seuil de 220$, l’action semblant bien orientée pour rejoindre son précédent sommet à 235$ dans les prochaines semaines.
Tirer parti des dérivés sur les fournisseurs et gérer la volatilité
Pour les traders souhaitant éviter les primes élevées sur Nvidia, l’engagement massif d’approvisionnement de 279 Mds$ rend les dérivés sur les fournisseurs particulièrement attractifs. Nous suggérons d’examiner des options d’achat sur des partenaires clés comme Micron Technology, qui a historiquement affiché une forte corrélation avec les phases haussières de Nvidia. Le recours à des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) sur ces valeurs permettrait de capter le rallye pluri-hebdomadaire attendu de la chaîne d’approvisionnement tout en maintenant des coûts de portage relativement contenus.
Il faut également intégrer la baisse habituelle de la volatilité implicite après la publication, susceptible d’éroder rapidement la valeur d’options achetées « sèches ». Pour se prémunir contre cet écrasement de volatilité, nous recommandons de mettre en place des spreads diagonaux ou des spreads calendaires, qui profitent de la décote temporelle sur des échéances courtes tout en conservant une exposition longue au potentiel haussier. Cette approche plus équilibrée devrait permettre d’accompagner cette vague historique portée par l’IA dans les prochaines semaines, sans surexposer les portefeuilles à des replis de marché soudains.
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