L’inflation en Suède est inférieure au chiffre moyen attendu par les analystes depuis quatre mois d’affilée. En même temps, la hausse renouvelée des prix de l’énergie liée au conflit avec l’Iran pourrait faire remonter l’inflation, comme la forte hausse des prix de l’énergie en 2022. La Riksbank (la banque centrale de Suède) devrait laisser son taux directeur (le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale) inchangé cette année et jusqu’en 2026. Elle devrait surveiller les effets indirects (quand la hausse de certains prix, comme l’énergie, finit par augmenter d’autres prix et les salaires) liés à des coûts de l’énergie plus élevés, et adopter une approche d’attente avant sa réunion du 19 mars, car l’incertitude augmente pour l’inflation et l’activité économique.

Risques d’inflation et perspectives de politique monétaire

Le conflit au Moyen-Orient pourrait aussi affaiblir la demande (les achats des ménages et les dépenses des entreprises) en réduisant la confiance des entreprises et des consommateurs à dépenser et à investir. La Suède connaît une reprise fragile après une croissance du PIB (produit intérieur brut, une mesure de la production totale du pays) faible ou négative en 2022 et 2023, et les données mensuelles indiquent des baisses du PIB en décembre et en janvier. En janvier, le PIB a reculé de 1,1% sur un mois (par rapport au mois précédent). Le débat sur une baisse de taux pourrait revenir si le conflit se termine vite et si les données deviennent plus claires, mais ce n’est pas le scénario principal attendu. Avec la réunion de la Riksbank le 19 mars, la tension principale oppose la faiblesse des données nationales et de nouveaux risques d’inflation. L’inflation suédoise est inférieure aux attentes depuis quatre mois, et l’indice CPIF (inflation mesurée comme l’indice des prix avec un taux d’intérêt fixe, une mesure utilisée en Suède pour suivre l’inflation sans l’effet direct des variations de taux) de février atteint 2,1%. Cependant, le conflit en Iran a poussé le pétrole Brent (prix de référence international du pétrole) à 98 dollars le baril, ce qui risque d’importer une nouvelle hausse des prix. La banque centrale devrait insister sur le risque que ces prix de l’énergie plus élevés créent de l’inflation indirecte, comme en 2022. Cela rend un taux directeur stable l’issue la plus probable jusqu’à fin 2026. Le marché des swaps de taux (contrats financiers qui reflètent les attentes sur les taux d’intérêt futurs) va dans ce sens, avec moins de 15% de probabilité d’une baisse de taux d’ici la fin de l’année.

Conséquences pour le trading sur la volatilité de la SEK

Cette pression restrictive (une orientation “plus stricte”, qui favorise des taux plus élevés pour limiter l’inflation) arrive alors que l’économie suédoise est très fragile après le ralentissement de 2025. Les données montrent que le PIB a chuté de 1,1% sur un mois en janvier, après une baisse en décembre. Cette faiblesse pousserait normalement à anticiper une baisse de taux, mais la situation de l’énergie l’empêche. Pour les traders, cette forte incertitude suggère que les primes d’options (le coût d’achat des options) sont élevées, ce qui rend attrayantes des stratégies qui misent sur une hausse de la volatilité (forts mouvements de prix). Acheter un straddle ou un strangle sur la couronne suédoise (SEK) avant la réunion du 19 mars peut être une approche adaptée. Un straddle consiste à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice; un strangle est similaire mais avec des prix d’exercice différents. Ces stratégies gagnent si le marché bouge fortement, que la banque centrale surprenne par un ton restrictif (hawkish, plus dur contre l’inflation) ou accommodant (dovish, plus favorable à une baisse des taux). Sinon, si vous pensez que la Riksbank expliquera clairement une phase prolongée d’attente, la monnaie peut rester dans une fourchette stable (prix qui varie dans une zone). Dans ce cas, vendre un iron condor (stratégie sur options qui vise un marché stable, en combinant des options d’achat et de vente à différents niveaux) sur le taux de change EUR/SEK pourrait être rentable. Cette position profite d’une baisse de volatilité si le marché se calme et reste dans une nouvelle zone de prix après la réunion.

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