MUFG a indiqué que la prochaine salve de statistiques américaines devrait orienter la trajectoire à court terme du dollar, les marchés évaluant si les récents signaux de désinflation et d’assouplissement du marché du travail sont durables. Après des créations d’emplois en juillet plus faibles, combinées à un indice des prix à la production (PPI) plus modéré, les anticipations d’un nouveau tour de vis de la Réserve fédérale à très court terme ont été revues à la baisse, ce qui tempère l’argumentaire en faveur d’une poursuite immédiate de la hausse du billet vert.
La banque ajoute que l’inflation demeure au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed et que la probabilité d’une hausse de taux en décembre reste élevée. L’attention se porte donc sur les indicateurs d’activité américaine, la production industrielle et les enquêtes PMI devant peser sur les anticipations quant à la durée pendant laquelle la politique monétaire devra rester restrictive. Des chiffres plus robustes conforteraient l’idée de maintenir des conditions strictes plus longtemps, tandis que des résultats plus faibles pourraient renforcer la perspective d’un USD évoluant de manière plus douce.
Volatilité à venir sur les paires en dollar
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les paires en dollar à l’approche de publications macroéconomiques clés dans les prochaines semaines. Les récents signaux de détente du PPI et du marché du travail ont refroidi les anticipations de resserrement à court terme, mais l’inflation reste obstinément au-dessus de la cible. Dans ce contexte, les prochaines publications sur la production industrielle et les enquêtes PMI influenceront fortement l’appréciation de la durée pendant laquelle les taux devront rester restrictifs.
Stratégies de trading dans un contexte d’incertitude monétaire
Historiquement, les ajustements de marché induits par les données ont provoqué des mouvements de change rapides, à l’image des fluctuations observées lorsque l’inflation oscillait entre 2,5% et 3,1% lors des trimestres précédents. À ce stade, les contrats à terme sur les taux pour décembre montrent un marché très partagé sur le prochain mouvement de politique monétaire. Pour gérer cette incertitude, nous suggérons aux traders d’utiliser des straddles sur options afin de tirer parti de mouvements marqués du marché sans se positionner dans un seul sens.
Si la production industrielle et les enquêtes PMI dépassent les attentes, nous anticipons un rallye marqué du dollar, les opérateurs intégrant une trajectoire de politique monétaire plus agressive. À l’inverse, des indicateurs d’activité inférieurs aux attentes devraient déclencher une nette baisse du dollar, rendant des options de vente (puts) sur USD particulièrement profitables. Nous recommandons de conserver des tailles de position inférieures à la normale jusqu’à ce que ces indicateurs clés clarifient la direction du marché.
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