La hausse des prix du pétrole et la dépendance de la Corée du Sud au pétrole brut du Moyen-Orient ont accru la volatilité du won. La paire USD/KRW s’échange entre 1 420 et 1 500 depuis décembre 2025.
Depuis le début de l’année, le KRW baisse de 1,8 % face au dollar américain. La Banque de Corée a averti que les risques liés aux interventions augmentent, car elle estime que les mouvements récents du won s’écartent des fondamentaux économiques (les facteurs de base comme la croissance, l’inflation, la balance commerciale et la solidité des finances publiques).
La banque centrale devrait, pour l’instant, laisser les taux d’intérêt inchangés. Elle devrait aussi adopter une attitude d’attente, en se concentrant sur la stabilité du taux de change (le prix d’une monnaie par rapport à une autre).
Le soutien du marché peut inclure des opérations de lissage (achats/ventes de devises pour réduire les mouvements brusques) sur les marchés du KRW onshore et offshore (marché local en Corée, et marché hors de Corée). Cela pourrait être appuyé par les réserves de change (avoirs en devises, comme des dollars, détenus par la banque centrale) de la banque centrale.
Avec les contrats à terme sur le Brent (prix fixé aujourd’hui pour acheter/vendre du pétrole plus tard) au-dessus de 115 $, la pression sur le won coréen s’intensifie à cause de notre forte dépendance au pétrole importé. Des données de fin 2025 ont confirmé que près de 70 % de nos importations de pétrole brut venaient du Moyen-Orient, ce qui explique pourquoi la paire USD/KRW reste dans une zone instable entre 1 420 et 1 500. Cette situation rend le won très sensible aux chocs énergétiques mondiaux (hausses soudaines des prix de l’énergie).
La Banque de Corée indique désormais qu’elle atteint sa limite face à la baisse du won. Après le recul de 1,8 % contre le dollar cette année, les avertissements récents au ton dur (message indiquant une volonté de resserrer ou d’agir) montrent qu’elle est plus prête à intervenir directement sur le marché des changes (marché où l’on achète et vend des monnaies). Elle considère que le niveau actuel du won ne reflète pas les fondamentaux économiques du pays.
Pour les traders de produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif, ici le taux USD/KRW), cela signifie que le niveau 1 500 sur USD/KRW devient un plafond solide (niveau où la hausse a du mal à aller plus loin). Vendre des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) ou mettre en place des spreads baissiers sur calls (stratégie avec deux calls : vente d’un call et achat d’un call à un prix plus haut pour limiter le risque) avec des prix d’exercice au-dessus de ce seuil psychologique peut être une stratégie efficace dans les prochaines semaines. La position de la BoK suggère qu’une hausse nettement au-delà sera freinée.
Il ne faut pas douter de leur capacité à agir : les derniers chiffres montrent des réserves de change élevées, à 415 milliards de dollars. On a vu des opérations de lissage similaires pendant la volatilité de 2022 et 2023, ce qui donne un précédent clair pour ce type d’intervention. Cette base financière rend leurs avertissements crédibles.
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