La performance du carry dépend des conditions de marché
Pfister dit qu’il n’existe pas de preuve claire, basée sur les données, que les stratégies de carry surperforment de façon régulière à long terme. Il note que le carry peut bien fonctionner à court terme quand les variations de devises vont dans le même sens que la position. Il ajoute que les stratégies de carry sur les marchés émergents sont devenues plus populaires ces dernières années. L’indice Bloomberg EM Carry Trade Index a enregistré une performance exceptionnellement forte depuis le début de 2025. Il prévient que les récents gains du carry EM viennent surtout du **revenu des intérêts**. Il dit que la part liée au taux de change se remet encore d’une mauvaise année 2024. Nous devons garder en tête que les gains sur le papier au début de 2025 ont été aidés par des événements géopolitiques et par des taux d’intérêt favorables. Mais le contexte change, car les grandes **banques centrales** (institutions qui fixent les taux directeurs, comme la BCE ou la Fed) ont ralenti les fortes hausses de taux vues auparavant. Cela réduit les **écarts de rendement** (différence de taux d’intérêt entre deux devises) qui rendent cette stratégie attractive.Couvrir un carry quand la volatilité augmente
Pour les marchés émergents, il faut être prudent, car la performance venait surtout des intérêts élevés, tandis que les devises se remettaient à peine d’une mauvaise année 2024. Cette reprise semble s’essouffler : le peso mexicain, souvent utilisé pour cette stratégie, a perdu plus de 3 % face au dollar depuis le début de l’année. Cette **dépréciation** (baisse de valeur d’une devise) commence à réduire les gains liés aux taux élevés. L’environnement de faible **volatilité** (forte ou faible amplitude des variations de prix) qui aide ces stratégies a aussi changé, avec l’indice **VIX** (indice qui mesure la nervosité attendue du marché, souvent appelé “indice de la peur”) qui reste au-dessus de 18, en hausse par rapport aux périodes plus calmes de 2025. Dans ce contexte, un mouvement brutal de taux de change peut effacer en peu de temps plusieurs mois d’intérêts accumulés. Historiquement, les stratégies de carry se comportent mal quand la volatilité augmente soudainement. Donc, il faut envisager d’utiliser des **options** (contrats qui donnent le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour couvrir l’exposition sur des paires populaires comme **USD/MXN** (dollar américain contre peso mexicain). Acheter des **options de vente (put)** sur la devise à haut rendement fixe un niveau minimum, et limite la perte si la devise baisse brusquement dans les prochaines semaines. Cela permet de définir le risque tout en restant investi, ce qui est plus prudent vu le changement des conditions de marché.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
