Réductions Potentielles des Taux
Le président a mentionné deux réductions potentielles des taux cette année, en soulignant qu’elles ne devraient pas être préventives. On observe un optimisme des entreprises et une croissance stable ; toute réduction de taux, qu’elle soit en juillet ou en septembre, n’est pas la préoccupation principale. Les taux devraient se stabiliser à ou au-dessus de 3 %, ce qui est supérieur aux taux d’équilibre d’avant la pandémie. Nous pensons que les traders de dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue autour des prochaines publications de données économiques. Bien que l’indice des prix à la consommation de mai ait montré un ralentissement bienvenu à 3,3 % en rythme annuel, l’ajout robuste de 272 000 emplois au cours du même mois soutient la vision du président d’une économie forte qui complique le choix du moment. Cette position, dépendante des données, signifie que toute surprise dans les rapports d’inflation ou d’emploi déclenchera probablement des mouvements de marché brusques.Implications pour le Marché
Nous devons réévaluer les attentes à long terme concernant les taux sur la base de l’affirmation selon laquelle le nouveau niveau neutre sera plus élevé que dans la dernière décennie. Historiquement, avant la crise financière de 2008, les taux politiques flottaient souvent au-dessus de 3 %, rendant cette projection un retour à une norme précédente plutôt qu’une nouvelle position stricte. Cela implique que les contrats à terme sur obligations à long terme pourraient ne pas évoluer aussi fortement que prévu une fois les réductions commencées, et que les échanges de courbes de taux pourraient sous-performer. Étant donné l’incertitude, nous considérons les instruments liés à la volatilité du marché comme attractifs. L’indice de volatilité CBOE (VIX) a récemment été échangé en dessous de 13, un niveau signalant une forte complaisance du marché. Acheter des options d’achat sur le VIX ou des contrats à terme pourrait servir de couverture efficace contre une surprise du marché si la patience de la banque centrale s’effrite ou si les données deviennent inattendues.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
