L’indice du dollar américain (DXY) a baissé lundi après des informations sur l’échec de pourparlers de paix entre l’Iran et les États-Unis, et sur un déplacement de la marine américaine pour fermer le détroit d’Hormuz (passage maritime stratégique). Les prix de marché montraient aussi une baisse de la demande de « valeur refuge » (actif jugé plus sûr en période de stress) après que l’Iran a indiqué qu’il pourrait réduire l’enrichissement d’uranium (procédé qui augmente la proportion d’uranium utilisable, sujet sensible car il peut servir à l’énergie civile ou à des usages militaires). L’EUR/USD est monté vers 1,1765, surtout grâce à un dollar plus faible et sans nouvelle donnée de la zone euro. Le GBP/USD a prolongé une hausse d’une semaine près de 1,3500, aidé par le dollar plus faible. L’USD/JPY a glissé vers 159,30, le yen progressant légèrement et le dollar perdant du soutien. L’AUD/USD a grimpé vers 0,7090, le sentiment de risque (appétit des investisseurs pour les actifs plus risqués) se stabilisant et le dollar s’affaiblissant. Le pétrole WTI (référence de pétrole brut américain) a reculé à 98,90 $ le baril malgré des craintes plus tôt de perturbation dans le détroit d’Hormuz. L’or s’échangeait près de 4 730 $, l’attention restant sur les actifs risqués (actions et autres placements plus volatils). Le calendrier comprend la réunion du FMI (Fonds monétaire international) aux États-Unis du 14 au 17 avril, ainsi que des données comme les chiffres du commerce chinois le 14 avril, l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) en France et la production industrielle de la zone euro le 15 avril, le PIB (produit intérieur brut, mesure de l’activité économique) chinois du T1 et le PIB du Royaume-Uni le 16 avril, et les inscriptions au chômage aux États-Unis le 16 avril. Le WTI est une référence de pétrole brut américain négociée via Cushing (hub de stockage/livraison en Oklahoma). Il dépend de l’offre et de la demande, des guerres, des sanctions, des décisions de l’OPEP (organisation de pays exportateurs de pétrole) et du dollar américain. Les rapports hebdomadaires de stocks de l’API (American Petroleum Institute, organisme privé) et de l’EIA (Energy Information Administration, agence publique) sont proches: leurs résultats sont à moins de 1 % l’un de l’autre 75 % du temps, et l’OPEP compte 12 membres. Aujourd’hui, l’indice du dollar américain est solide, au-dessus de 105,5, à l’inverse de la faiblesse observée après l’épisode de 2025. Cette force vient d’une inflation persistante (hausse des prix qui ralentit peu): les dernières données de l’IPC de mars montrent une hausse annuelle de 3,4 %, ce qui renforce la position de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) de taux « plus élevés plus longtemps » (maintenir des taux d’intérêt élevés pendant plus longtemps). Les opérateurs sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme options et futures) doivent noter qu’un dollar plus faible est peu probable sans une forte dégradation des données économiques. Ainsi, l’EUR/USD a du mal à se maintenir au-dessus de 1,0700, freiné par la force du dollar et par des attentes plus fortes de baisse des taux par la Banque centrale européenne d’ici juin. De même, le GBP/USD fait face à une résistance autour de 1,2550, car le dollar fort pèse sur la plupart des monnaies. Des stratégies sur options (contrats donnant un droit d’achat/vente à un prix fixé) visant à limiter le pari sur une forte hausse, comme vendre des « call spreads » (vendre une option d’achat et en acheter une autre à un prix d’exercice plus élevé pour plafonner le risque), peuvent être adaptées. La situation du yen japonais devient critique, car la force du dollar a poussé l’USD/JPY vers 157,00. Contrairement à l’an dernier, le yen est très faible, et il faut surveiller une possible intervention de change (action des autorités pour influencer le taux de change) des autorités japonaises. Une telle action provoquerait une baisse brutale de cette paire, donc garder des positions acheteuses (parier sur la hausse) implique un risque de volatilité (amplitude des variations de prix) élevé. Le pétrole WTI se négocie autour de 85 $ le baril, plus bas que les 98,90 $ observés lors de la peur liée au détroit d’Hormuz en 2025. Le prix actuel est soutenu par des éléments fondamentaux (facteurs réels d’offre/demande), dont des réductions d’offre de l’OPEP+ (OPEP et alliés) et un rapport récent de l’EIA montrant une baisse de 2,1 millions de barils des stocks américains. Cela suggère une stabilité des prix plus probable qu’au cours du cycle de nouvelles agité de l’an dernier. La volatilité implicite (volatilité anticipée intégrée dans le prix des options) sur le marché des options, mesurée par l’indice VIX (baromètre de la peur basé sur les options du S&P 500), oscille à un niveau modéré près de 15. On est loin des niveaux de panique observés lors de précédentes tensions géopolitiques, ce qui indique que le marché n’anticipe pas un choc majeur. Dans ce contexte, acheter des options pour se positionner sur des cassures (mouvements forts au-delà de niveaux clés) avant les données économiques importantes de la semaine peut coûter relativement peu. À l’avenir, le marché se concentre sur le calendrier économique, surtout l’IPP (indice des prix à la production, inflation côté entreprises) américain d’aujourd’hui et les chiffres de production industrielle plus tard cette semaine. Ces publications donneront un signal plus clair pour le prochain mouvement du dollar que des titres imprévisibles, comme en 2025. Nous pensons qu’une stratégie basée sur les données, plutôt que sur les réactions aux titres, sera plus rentable dans les prochaines semaines.

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