Écart de politique monétaire et accumulation du carry trade
Cet écart de politique monétaire croissant a favorisé l’accumulation de carry trades financés en yen (stratégie consistant à emprunter dans une monnaie à faible taux, ici le yen, pour investir dans une monnaie à taux plus élevé afin de gagner la différence). Le yen pondéré par les échanges a reculé d’environ 23% depuis le choc énergétique de 2022, et plus de la moitié de cette baisse s’est produite après le pic de volatilité d’avril 2025, quand Trump a annoncé des droits de douane « Liberation Day » (taxes sur les importations). Une hausse de l’aversion au risque (mouvement des investisseurs vers des placements jugés plus sûrs) liée au conflit au Moyen-Orient pourrait provoquer un retournement de ces carry trades. Ce type de « squeeze » (remontée forcée des prix quand trop d’acteurs sont positionnés dans le même sens et doivent se racheter) pourrait entraîner un rebond du yen à contre-tendance.
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