TD Securities a indiqué que la Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchangé à 2,25 % et ajusté sa communication, supprimant les références à la fois au risque de baisses de taux et à la perspective de hausses consécutives. Le communiqué a été interprété par les marchés comme légèrement accommodant, même si les mouvements de prix antérieurs ont limité la volatilité dans l’immédiat après l’annonce.
La note ajoute qu’une trajectoire de politique monétaire plus équilibrée n’apporte qu’un soutien limité au dollar canadien à court terme. TD Securities estime que si les données canadiennes se stabilisent, l’USD/CAD pourrait finir par repasser sous 1,40.
Consolidation attendue pour le dollar canadien
Nous suggérons aux opérateurs sur produits dérivés de se préparer à une phase de consolidation du dollar canadien après la décision de la Banque du Canada de maintenir son taux directeur à 2,25 %. En supprimant les références à la fois à de futures baisses de taux et à des hausses consécutives, la banque centrale a adopté une posture très équilibrée, qui offre peu d’impulsion immédiate. Cette neutralité implique qu’il est peu probable d’observer des mouvements brusques et soudains du huard au cours des prochaines semaines.
Compte tenu de cette absence de direction claire, nous privilégions des stratégies qui tirent parti d’une volatilité de court terme plus faible, comme la vente d’iron condors USD/CAD à échéance courte. La volatilité implicite des options sur le CAD s’est déjà détendue, reflétant la réaction mesurée du marché à l’annonce de politique monétaire. Dans cet environnement calme, les opérateurs peuvent encaisser de la prime en attendant l’émergence de signaux macroéconomiques plus nets.
Opportunités sur l’USD/CAD à mesure que les données se stabilisent
À plus long terme, nous anticipons un glissement progressif de l’USD/CAD sous le seuil de 1,40, à mesure que les données économiques domestiques commencent à se stabiliser. Selon les dernières publications, l’inflation globale au Canada s’est établie autour de l’objectif de 2,0 %, tandis que les ventes au détail ont progressé de 0,2 % le mois dernier, indiquant une consommation résiliente. Les opérateurs sur produits dérivés devraient envisager l’achat d’options de vente (puts) USD/CAD à maturité intermédiaire, avec des prix d’exercice autour de 1,38, afin de capter ce repli attendu.
Historiquement, lorsque l’écart de rendement entre les États-Unis et le Canada se stabilise, l’USD/CAD a tendance à revenir vers ses moyennes de long terme. Alors que la Réserve fédérale américaine ajuste également sa trajectoire, le taux de change actuel au-dessus de 1,41 paraît excessif et fondamentalement difficilement soutenable sur la durée. Nous recommandons de constituer progressivement des positions vendeuses sur les contrats à terme USD/CAD lors de tout rebond temporaire au cours des prochaines semaines.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
