La France encourage les pays de l’UE à utiliser le soi-disant “bazooka commercial” contre les États-Unis. Ce mouvement fait suite à l’insatisfaction de la France face à ce qu’elle considère comme un accord commercial injuste.
L’instrument anti-coercition de l’UE, le règlement 2023/2675, est un outil polyvalent. Il permet à l’UE de détecter et de contrer la coercition économique de pays extérieurs.
Le règlement 2023/2675 se concentre sur le commerce, les investissements, les services, les achats publics et les droits de propriété intellectuelle. Il garantit que les réponses sont ciblées, proportionnées et conformes au droit international.
Étant donné la volonté du président français d’utiliser l’arme commerciale de l’UE contre les États-Unis, nous pensons que les traders devraient se préparer à une forte volatilité du marché. La rhétorique agressive contre ce qu’il considère comme des pratiques commerciales “injustes” introduit un nouveau risque géopolitique. Cette incertitude est un catalyseur direct de turbulences dans les dérivés de différents actifs.
Nous devons anticiper une augmentation des fluctuations dans la paire de devises EUR/USD, qui est le reflet le plus direct de cette tension. Les traders pourraient envisager d’acheter des straddles ou des strangles sur cette paire pour profiter d’un grand mouvement dans n’importe quelle direction, quel que soit le résultat. Historiquement, même la menace de sanctions commerciales entre ces blocs a causé des variations de prix soudaines et imprévisibles.
Les enjeux sont extrêmement élevés, avec le commerce de biens et de services entre les États-Unis et l’UE dépassant 1,3 billion de dollars en 2022. Des secteurs clés comme l’automobile, l’aérospatiale et les biens de luxe sont directement concernés. Nous conseillons de se pencher sur des options de vente protectrices sur des fonds cotés en bourse qui suivent les constructeurs automobiles européens ou l’indice CAC 40 plus large.
Cette situation rappelle les différends commerciaux de 2018-2019, qui ont connu une volatilité accrue et une aversion au risque. Pendant cette période, la volatilité implicite sur les principaux indices a fortement augmenté avant même que des tarifs ne soient appliqués. Nous prévoyons un mouvement similaire, où la peur de l’utilisation de l’instrument “anti-coercition” est suffisante pour faire bouger les marchés.
L’indice de volatilité européen VSTOXX, qui a récemment stagné près de 13, est actuellement évalué pour un calme relatif. Cela présente une opportunité d’acheter des options d’achat sur l’indice comme couverture bon marché contre une rupture des relations commerciales. Si sa pression prend de l’ampleur au sein de l’UE, cet indice pourrait connaître une réévaluation rapide à la hausse.
Parce que cet nouvel outil juridique n’a pas encore été testé contre un partenaire aussi important que les États-Unis, son utilisation potentielle crée une profonde incertitude. Cela pourrait peser initialement plus sur les actions européennes que sur celles des États-Unis, car les marchés n’aiment pas l’ambiguïté. Par conséquent, structurer des positions nettes courtes sur les indices européens plutôt que des positions longues sur ceux des États-Unis pourrait être une stratégie prudente.
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