L’USD/JPY est resté sous pression mercredi, mais la dynamique vendeuse est demeurée limitée, le dollar américain rebondissant après une mise à jour sur les rachats de titres du Trésor américain. La paire évoluait autour de 153,50, après être brièvement passée sous 153,00, à son plus bas niveau depuis février. Le Trésor a indiqué qu’il pourrait racheter jusqu’à 6 milliards de dollars de dette à plus longue maturité jeudi, au-dessus du minimum précédemment annoncé de 4 milliards de dollars par opération, et les rendements américains ont progressé en réaction, le 10 ans s’établissant autour de 4,85 %, au plus haut depuis novembre 2023. L’indice du dollar (DXY) se situait près de 98,80 après un rebond depuis 98,60, son plus bas depuis le 21 août.
Le yen japonais a continué d’être soutenu par les anticipations d’un resserrement plus rapide de la Banque du Japon (BoJ), une hausse de taux étant entièrement intégrée pour la réunion des 17-18 septembre, ce qui favorise le débouclement des carry trades financés en yen et des flux de rapatriement. L’attention se porte désormais sur l’indice des prix à la production (PPI) américain de jeudi et l’indice des prix à la consommation (CPI) de vendredi, en amont de la réunion de la Réserve fédérale (Fed) des 15-16 septembre ; l’outil CME FedWatch montre que les marchés intègrent environ 60 % de probabilité d’une hausse de 25 pdb. D’un point de vue technique, le rapport souligne un support autour de 153, un plus bas de 2026 proche de 152 et une résistance à 155.
Recommandations de trading sur dérivés dans un contexte de virages de politique monétaire
Nous recommandons aux intervenants sur dérivés de se positionner pour une poursuite de la baisse de l’USD/JPY en achetant des options de vente (puts) proches du cours (near-the-money). Le débouclement des carry trades financés en yen prend de l’ampleur alors que la Banque du Japon se prépare à une hausse de taux très attendue les 17-18 septembre. Avec une inflation sous-jacente au Japon moyenne d’environ 2,5 % à 2,8 % cette année, la pression macroéconomique plaide fortement en faveur d’un yen plus fort.
Si le rachat massif d’obligations du Trésor américain (6 milliards de dollars) a temporairement porté le rendement du 10 ans à 4,85 %, nous considérons ce rebond du dollar comme une opportunité de vente à court terme. L’indice du dollar peine à maintenir des gains au-dessus de 98,80, signe que l’élan haussier du billet vert s’essouffle. Les traders peuvent tirer parti de ce rebond temporaire en mettant en place des positions vendeuses sur les contrats à terme USD/JPY à l’approche de la résistance majeure située à 155,00.
Stratégies de volatilité avant les principales publications sur l’inflation
Nous conseillons de mettre en œuvre des stratégies acheteuses de volatilité, telles que des straddles longs, avant les publications de cette semaine sur le PPI et le CPI américains. Ces indicateurs d’inflation influenceront fortement la décision de la Réserve fédérale des 15-16 septembre, pour laquelle les marchés intègrent actuellement 60 % de probabilité d’une hausse de taux. Si les chiffres d’inflation ressortent plus faibles que prévu, nous anticipons une rupture marquée sous le support psychologique clé de 153,00.
Si l’USD/JPY enfonce le plancher de 153,00, nous anticipons un glissement rapide vers le plus bas de 2026, proche de 152,00. La couverture des expositions longues au dollar est cruciale à ce stade, car le marché est passé d’un soutien temporaire lié aux interventions à des gains du yen durables, tirés par la politique monétaire. Les portefeuilles de dérivés doivent rester très flexibles afin de naviguer des mouvements brusques et multidirectionnels attendus au cours des deux prochaines semaines.
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